中银国际-非银金融行业周报：新三板或试点两融业务，公司债发行落实注册制改革-200810

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新三板市场再迎利好，精选层或将“试水”两融业务，提高市场流中银国际动性。

证监会拟修订公司非银金融行业周报债发行与交易管理办法，落实公开发行公司债券注册制改革。

深交所发布现金管理产品新三板或试点两融业务运作管理指引，加强产品风险控制。

新三板精选层或将“试水”两融业务，拓公司债发行落实注册制改革宽券商两融市场。

据证券时报报导，新三板精选层试点融资融券业务已中银国际获得监管层认可。

新三板融资融券业务试非银金融行业周报点或将以精选层股票为标的，综合沪深市场经验，针对新三板市场特点构建融资融券业务框架，并分阶段稳步推进。

对新三板市场而言，如果试点融资融券业务：（1）将从市场的需求和供给两端提高流动性；（2）当证券价格过高或新三板或试点两融业务过低时，投资者通过融资融券卖出或买入证券，有助于通过市场供求原理形成价格稳定机制；（3）为投资者提供了双边交易机制，意味着投资者能够在市场上行时增加杠杆放大收益，在市场下行时通过融券业务实现卖空，增强市场的风险管理能力。

对于券商而言，该试点公司债发行落实注册制改革为其两融业务开启了新的业务市场，有望带来收入增量并拓宽自有资金与证券的运用途径。

公司债发行与中银国际交易管理办法获修订，落实注册制改革。

证监会修订《公司非银金融行业周报债券发行与交易管理办法》并公开征求意见。

一是落实公司债券公开发行注册制改革，明确公开发行公司债券的注册条件、注册程序、时间等相关监管要求；二是结合《证券法》其他修订内容进行适应性修订，对证券服务机构备案、投资者适当性管理、重大事件界定、聘请受托管理人等事项进行修订，做好与《证券法》修订内新三板或试点两融业务容的衔接。

三是结合债券市场监管实践调整相关条公司债发行落实注册制改革款，有助于更好地适应债券市场发展需要。

管理办法修订旨在贯彻落实新版《证券法》与国务院办公中银国际厅今年2月提出“应当制定发布相关证券公开发行注册的具体管理办法”的要求，明确具体的制度安排，加强事中事后监管，规范券商公司债承销业务活动。

规范现金管理产品非银金融行业周报运作管理，降低产品运作风险。

深交所新三板或试点两融业务与中国结算联合制定了《现金管理产品运作管理指引》。

在投资范围与投资限制方面，要求现金管理产品投资于流动性较强的货币市场工具；在产品逆回购交易对公司债发行落实注册制改革手方面，要求建立健全交易对手管理制度和质押品管理制度，并对不同交易对手实施交易额度管理；在风险控制方面，要求管理人密切关注可能引起产品规模大幅变动的情况，及时调整投资组合。

同时，要求证券公司准备应急资金，以应对产品资中银国际产无法及时变现等情况；制定完善的业务流程，以应对因当日产品份额被司法冻结或强制执行带来的赎回失败风险；按要求提足风险准备金以应对非系统性风险。

这一指引将有助于降低现金管理产品运作的风险非银金融行业周报，以保障投资者的合法权益。

投资建议1）短期来看，上半年业绩兑现和新三板或试点两融业务利好政策推进或将催化板块估值提升，但在外部不确定因素影响下应注意市场波动带来的影响。

公司债发行落实注册制改革2）长期来看，行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好，龙头券商将重点受益。

建议重点关注综合实力强劲、充分享受政策红利的龙头券商中信证券、华泰证券，及高弹性、高韧性、高成长性的互联中银国际网券商东方财富。

风险提示政策出台、国非银金融行业周报际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。