浙商证券-家电行业周报：厨电改善明显，小家电延续高景气-200810

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核心观点从行业运行情况来看，7月旺季受雨季拖累以及淡季逐步临近，近期白电尤其是空调品类表现相对平淡；而厨电回暖浙商证券明显，工程渠道表现出色，零售端线上线下均有改善；小家电行业延续高景气，厨房类小家电、扫地机器人等品类实现较快增长。

白电重点关注家电行业周报龙头变革，厨电基本面持续改善。

白电方面，销量层面相对平稳、价格逐步上行，板块亮点在于龙头纷纷推进变厨电改善明显革，改革红利有望逐步释放，龙头有望迎来份额回升、盈利能力改善，重点推荐开启渠道变革的格力电器、效率提升治理改善的海尔智家，推荐美的集团；厨电方面，零售端数据持续好转、B端恢复高增长势头，看好下半年住宅竣工层面对板块的拉动作用，重点推荐老板电器。

小家电延续高景气小家电景气度延续，看好电商赛道。

上半年小家电线上线下分化浙商证券局面渐显，线上增长明显优于线下。

我们认为这种趋势会延续至下半年，依托电商小家电将延续高景气度，重点关注依托社交电商新兴崛起的小熊电器、新宝股份，小熊电器核心逻辑在于坚持产品多样化，电商新规则千人千面精准定位引流量；新宝股份逻辑在于高毛利率，享受家电行业周报社交电商红利；同时推荐关注逐步转向线上渠道的苏泊尔、九阳股份。

各子行业表现回顾大家电：根据奥维第31周数据，白电与黑电板块除空调线上、线下销量均有下滑外，其余各品类销量同比均呈现上升态势，其中干衣机线上线下均增长最快，线下线上销额同比分别增长199%/67.8%；厨房大电各品类均呈现增厨电改善明显长态势，线下渠道厨电套餐增长表现亮眼，销额同比增长85.7%。

厨房小家电：本周厨房小家电淘系平台销额小家电延续高景气为12.45亿元，同比增长36%；7月整体销额达52.53亿元，同比增长26%。

其中浙商证券摩飞同比增长最快，7月同比增长49%。

美的、九阳、苏泊尔、小熊、北鼎7月同比分别增长36%家电行业周报/25%/40/38%/21%。

扫地机器人：本周扫地机器人淘系平台销额为0.9亿元，同比增长17%；7月整体销额达3.92厨电改善明显亿元，同比增长38%。

其中米家同小家电延续高景气比增长最快，7月同比增长86%。

科沃斯、石头、米家、美的、海尔7浙商证券月同比增长分别为-4%/-12%/86%/45%/65%。

风险提示原材料家电行业周报价格大幅波动风险；行业竞争加剧；汇率大幅波动风险。