渤海证券-医药行业专题报告：2020年1~7月疫苗批签发，流感疫苗年内首次获批-200810

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7月份疫苗批签发概况7月，中检院合计批签发量为5543.23万剂，同比增长渤海证券17.0%，环比增长13.6%。

其中一类苗批签发量为3116.5医药行业专题报告3万剂，占7月批签发量的56.3%,较6月份占比下降了3.53个百分点。

二类苗批签发量为242020年1~7月疫苗批签发26.70万剂，占7月批签发量的43.7%，较6月份占比上升了3.53个百分点。

1-7月，中检院合计批签发量为流感疫苗年内首次获批3.34亿剂，同比增长21.1%。

在经历了2018年“长生生物事件”后，疫苗批签发量从2018年3季度开始迅速下降，并一直持续到2019年上半年，整个2018年批签发量同比下降9.71%，从渤海证券2019年Q3开始出现恢复性增长。

重点疫苗的批签发情况1.HPV疫苗：7月医药行业专题报告，HPV疫苗共计批签发81.33万剂，同比增长219.19%，HPV2和HPV9疫苗分别批签发32.65万剂和48.69万剂。

22020年1~7月疫苗批签发020年1-7月，HPV疫苗总计获得批签发698.48万剂，同比增长52.30%，其中HPV2批签发量为69.20万剂，均为万泰沧海生产，HPV4和HPV9批签发量分别为366.44万剂和264.67万剂。

2.肺炎疫苗：7月，PCV13共计批签发100.80万剂，同比增长126.66%，辉瑞制药7月份获得批签发47.41万剂，沃森流感疫苗年内首次获批生物7月份获得批签发53.39万剂。

PPV2渤海证券3共计批签发65.52万剂，同比减少47.38%。

1-7月份，PCV13总医药行业专题报告计批签发量为436.17万剂，同比增长101.42%。

辉瑞批签发量为262020年1~7月疫苗批签发2.66万剂，同比增长21.29%，沃森生物批签发总计已达到173.51万剂，产值达到10.38亿元，同时也证明了其破伤风结合蛋白表达系统在生产方面的优越性。

PPV23总计批签发601.68万剂，同比增长47.9流感疫苗年内首次获批3%。

3.Hib相关多联苗：7月，五联苗批签发量为81.29万剂，同比增长100.96%，环比增长2.07%；1-7月份，五联苗总渤海证券计批签发量为439.2万剂，同比增长58.95%。

医药行业专题报告目前赛诺菲总体供应稳定，但是市场的需求依旧强劲，缺货现象比较明显。

2020年7月，四联苗批签发量为55.30万剂，同比减少52.09%；1-7月份，四联苗总计批签发量为3672020年1~7月疫苗批签发.49万剂，同比增长78.50%。

三联苗因为铝佐剂问题，药品注册文号失效，20流感疫苗年内首次获批19年7月后未获批签发。

4.轮状病毒疫苗：7月，五价轮状病毒疫苗未获得批签发；1-7月，五价轮状病毒疫苗共计批签渤海证券发216.99万剂，同比增长24.74%。

7月，轮状病毒疫苗共计批签发65.59万剂医药行业专题报告，同比增长15.27%；1-7月，轮状病毒疫苗共计批签发427.45万剂，同比增长23.25%。

5.乙肝疫苗：7月，乙肝疫苗共计批签发408.39万剂，同比增长23.28%，只有艾美汉信和2020年1~7月疫苗批签发华北制药金坦生物获得批签发，批签发量分别为为241.55和166.83万剂。

1-7月份，流感疫苗年内首次获批乙肝疫苗总计批签发为3221.64万剂，同比下降18.94%。

6.脊髓灰质炎疫苗：7月，脊髓灰质炎疫苗共计签发162.67万剂，同比减少40.62%，渤海证券其中Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗批签发98.76万剂，Ⅰ型Ⅲ型脊髓灰质炎减毒活疫苗批签发63.91万剂。

1-7月，脊髓灰质炎疫苗共计签发3773.86万剂，同比增长86.36%，其中Sabin株脊髓灰质医药行业专题报告炎灭活疫苗批签发1424.5万剂，Ⅰ型Ⅲ型脊髓灰质炎减毒活疫苗批签发2349.40万剂。

7.水痘疫苗：7月，水痘疫苗共计签发32020年1~7月疫苗批签发47.5万剂，同比增长179.34%。

1-7月，水痘疫苗共计流感疫苗年内首次获批签发1489.52万剂，同比增长68.57%。

8.狂犬疫苗：7月，狂犬疫苗批签发量为885.88万剂，同比增长107.75渤海证券%；1-7月，狂犬疫苗批签发量为4329.56万剂，同比增长39.06%。

9.流感疫苗：7月，流感疫苗首次获得批签发，为今年的流感季准备，其中流感病毒裂解疫苗（三价）获得批签发49.04万剂，均为科医药行业专题报告兴生物生产。

四价流感病毒裂解疫苗获得批签发188.25万剂，华兰生物作为全国最大的流感疫苗生产基地，获批130.33万剂，首次获得批签发的长春生物研2020年1~7月疫苗批签发究所获批57.92万剂。

重点公司的批签发情况1.沃森生物：流感疫苗年内首次获批7月，沃森生物合计批签发量为440.77万剂，同比下降0.87%；1-7月，沃森生物合计批签发量为2656.48万剂，同比增长65.69%。

2.智飞生物：7月，智飞生物合计批签发量为124.82万剂，同比下降45.79%；1-7月，智飞生物合计批签发量为1361.71万剂，同比增长6.渤海证券05%。

3.康泰生物：7月，康泰生物合计批签发量为55.3万剂，同比减少70.45%；1-7月，康泰生物合计批签发量为医药行业专题报告649.23万剂，同比减少75.82%。

投资建议从批签发量来看，虽然1月份受春节影响批签发量有所下降，但其余62020年1~7月疫苗批签发个月批签发量均有所提升，整个1-7月份批签发量同比提升21.1%。

我们认为，整体批签发量的提升说明了两个问题：1）2018年下半年“长生生物事件”的影响已经消退，无论是供给端还是需求端都呈现出高景气度；2）虽然受新冠疫情的影响，2020年一季度接种人数流感疫苗年内首次获批有所下降，但是各疫苗生产企业对整年的销量有很强的信心，并且这次疫情也为公众普及了疫苗接种的重要性。

值得注意的是，随着学术推广的深入和公众预防意识的增强，新型疫苗的批签发量大幅度提升，2020年1-7月，13价肺炎球菌结合疫苗批签发量同比增长101.42%，HPV疫苗批签发量同比增长52.30%，五联苗批签发量同比增长58.95%，四联苗批签发量同比增长78.5%，五价渤海证券轮状病毒疫苗批签发量同比增长24.74%。

同时，2020年上半年是国产新型疫苗的元年，沃森生物13价肺炎球菌结合疫苗批签发量达到173.51万剂，占13价肺炎疫苗批签发量的比例达到39.78%，说明国产创新疫苗在产品力和营销力上都不落下风，批签发量的提升也为下医药行业专题报告一步的快速放量打下基础。

我们认为，随着公众对疾病预防的认知进一步提升，优质的高价二类苗会被逐渐接受，而2020年1~7月疫苗批签发且由于疫苗的特殊属性，新上市的大品种会实现快速放量，具有疫苗研发的能力的企业会进一步享受业绩和估值的提升，建议关注研发实力雄厚，有重磅产品在研或已上市的疫苗企业龙头智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）。

风险提示：疫苗安全性流感疫苗年内首次获批事件风险、疫苗研发失败风险、疫情发展超预期。