万联证券-7月家用电器行业电商数据跟踪专题：淘系平台成交额同比降低4%，厨电保持高韧性-200812

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行业核心观点：2020年7月，淘系平台家用电器行业（含厨房万联证券电器、生活电器、大家电）成交额为124亿元，同比-4%，环比-50%，销量3997万件，同比+5%，环比-30%。

6月大促后家用电器行业成交额普遍回落，细分板块来看，厨房电器韧性更强，大家7月家用电器行业电商数据跟踪专题电回落幅度最大。

短期来看，国内疫情趋于稳定，居民消淘系平台成交额同比降低4%费水平恢复叠加房屋竣工面积回暖，需求显著改善，家电市场复苏态势不断向好。

长期来看，消费理念转型叠加健康观念提升推升具有健康特性厨电保持高韧性、物联网功能的智能家电需求，白电、厨电中高端升级预期较明显，小家电渗透率提升。

人口流动性提高、城镇化推动家电产品量增，直播万联证券带货渠道加速库存商品流转。

白电方面：国内大7月家用电器行业电商数据跟踪专题循环新格局下，下半年内需提振，业绩修复较大的龙头企业确定性较强。

厨电方面：房产下半年竣工提速，有望带动其产业链后端的厨电需求，销淘系平台成交额同比降低4%售回暖正逐渐兑现。

小家电方面：渠道变厨电保持高韧性革催生直播营销新常态，扫地机器人等新型智能产品不断获认可。

建万联证券议关注白电、厨电、小家电中行业龙头。

投资要点：行业数据跟踪：2020年7月，厨房电器成交额为40亿元，同比+16%，环比-36%，销量1962万件，同比+8%，环比-25%；生活电器成交额为24亿元，同比+3%，环比-44%，销量1167万件，同比+4%，环比-36%；大家电成交额为67月家用电器行业电商数据跟踪专题0亿元，同比-16%，环比-57%，销量868万件，同比+1%，环比-33%。

细分板块来看：1）生活电器：干衣机同比+121%,扫地机器人同比+25%，表现亮眼；2）厨房电器：电热类成交额同比涨幅居前，主要品类降价明显；3）大家电淘系平台成交额同比降低4%：热水器成交额同比+22%,涨幅最大，空调同比-40%,成交额大幅萎缩；总体上细分板块本月线上促销力度延续。

重点品牌天猫官方旗舰店数据跟踪：7月，我们跟踪的1厨电保持高韧性8个重点品牌天猫旗舰店，11个品牌实现销售额同比正增长。

摩飞、苏泊尔同比+141%、+111%，涨幅居前；小熊厨电、华帝成交额同比-43万联证券%、-36%，持续低迷。

风险因素：海内外疫情仍难确定，需求前景不明、疫情带来收入下滑，家电以7月家用电器行业电商数据跟踪专题旧换新成效存疑、原材料价格上涨，带来利润压缩。