中信期货-黑色建材专题报告（黑色金属）：交割品牌再添新丁，盘面定价基准下移-200817

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　　铁矿交割品牌再添新成员。大商所新增交割品牌卡拉拉精粉和杨迪粉，品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨，并在i2009合约上直接实施。
　　交割品牌增加只是修改了盘面定价基准，并不决定铁矿市场整体走势。相较于前期最便宜仓单超特粉，卡拉拉精粉和杨迪粉对应的仓单成本分别下滑12元/吨和10元/吨。由于卡拉拉精粉全国可流通资源较少，无法完全覆盖交割需求，09合约交割主力将大概率是资源较为充足的杨迪粉。
　　卡拉拉精粉提涨，杨迪粉预计受影响较小。交割需求可以覆盖可流通资源较少的卡拉拉精粉，使其价格拉涨，直到其交割利润消失或者不再是最便宜交割品。但杨迪粉资源相较交割需求十分充足，基本不会因为成为交割品牌而受到明显影响。
　　风险提示：交割规则不确定性，中低品价差大幅缩窄