中银国际-汽车行业月报：7月车市持续回暖，新能源销量增速转正-200817

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7月沪深300上涨12.8%，中信汽车指数上中银国际涨13.0%，表现跑赢大盘。

7月乘用车销售166.5万辆，同比增长8.5%，环比下降5.6%；商用车销售44.7万辆，同比增长59.4%，环比下降16.汽车行业月报6%。

7月乘用车同比小幅增长，环比小幅下降，商用车同比高速增长，环比7月车市持续回暖小幅下降。

随着国内疫情影响逐渐减弱与消费者到店率提升，国家和地方政府一系新能源销量增速转正列利好政策的推出，以及卡车高增长拉动，国内车市7月产销继续回暖，后续将延续温和复苏态势。

车企表现分化加剧，豪华车、一汽大众与广汽丰田等中银国际主流合资品牌、长安汽车等自主头部车企表现较好，其供应链也有望受益。

7月新能源汽车销量增速转正，环比略有下降，随着疫情好转与补贴及各地支持政策汽车行业月报落地，新能源汽车销量有望持续增长。

主要观点7月乘用车7月车市持续回暖销量同比小幅增长。

根据乘联会数据，7月狭义乘用车批发达163.6万辆，同比增长7.4%，环比下降4.1%，批发端持续回暖，总体进度良好，新能源销量增速转正经销商进货节奏正常；7月狭义乘用车零售达159.7万辆，同比增长7.7%，环比下降3.7%。

7月狭义乘用车市场零售同比实现自2018年5月以来的最强正增长，市场恢复情况良好，预计8月淡季有望延续温和复苏中银国际态势。

车企表现分化加剧，豪华车、一汽大众与广汽丰田等主汽车行业月报流合资品牌、长安汽车等自主头部车企表现较好，其供应链也有望受益。

7月商用车7月车市持续回暖销量延续高增长。

7月商用车销售44.7万辆，同比增长59.4新能源销量增速转正%，环比下降16.6%，在卡车的拉动下同比继续呈现大幅增长。

客车销量共计3.2万辆，同比下降15.1%，大、中型客车销量降幅较大，轻型客车销量快速增长；卡车销售41.5万辆中银国际，同比增长71.1%，细分市场均实现高速增长，其中重卡同比增长83.9%。

受疫情影响，前期被压抑的旺季购车需求在二季度快速释放，终端需求环比迅速复苏；随着各地基建工程投资的陆续启动，工程车市场需求回升明显；严查超限超载重卡需求中枢也有望上移，推动重卡销量位于高位；根据第一商用车网预计国三重卡目前存量仍有近200万辆，北京、深圳等多地陆续发布国三车禁令或补贴淘汰老旧车辆政策，河北等地甚至开始限制国四卡车的运营，而多数车辆提前淘汰补贴的截止时间在三季度或四季度末，预计后期重卡销量维持较高水平，2020年全年销量或有望达到1汽车行业月报40万辆。

7月新能7月车市持续回暖源汽车销量增速转正。

7月新能源汽新能源销量增速转正车销售9.8万辆，同比增长19.3%。

随着疫情好转与补贴及各地支持政策落地，下半年中银国际有望持续正增长。

7汽车行业月报月份新能源乘用车批发8.1万辆，同比增长21%。

车企表现分化，新能源乘用车前十车企中，比亚迪销售14,072辆居于榜首，特斯拉7月车市持续回暖中国、广汽新能源、长安汽车、蔚来汽车、奇瑞汽车销量同比大幅增长，上通五菱、北汽新能源同比大幅下滑。

7月6米新能源销量增速转正以上新能源客车销售4,026辆，同比下滑65.6%，降幅较上月扩大，比亚迪、申沃客车、福田欧辉、一汽客车销量同比增长，海格客车、宇通客车、中车电动、中通客车、安凯客车、金龙客车同比下滑。

1-6月汽车行业收入与利中银国际税总额降幅收窄。

据中汽协数据，2020年1-6月17家汽车工业重点企业集团实现营业收入17672.8亿元，同比下降7.8%；实现利税总额1930.3亿元，同比下降25.4%，降幅明显收窄，随着车市逐渐回暖，汽车企业的营业收入与汽车行业月报利税总额降幅有望持续收窄。

重点推荐整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长安汽车、长城汽车，关注广汇汽车；重卡2020年仍有望维持高景7月车市持续回暖气，推荐潍柴动力，关注威孚高科、中国重汽。

零部件：关注低估值、产品升级、客户拓展等细分领域，以及优势车企供应链，推荐华域汽车、万里扬新能源销量增速转正、凯众股份等，关注隆盛科技、华阳集团等。

新能源：新能源汽车销量短期承压，长中银国际期仍有较大发展空间，推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的拓普集团、宁波华翔、银轮股份、精锻科技，关注富奥股份、常熟汽饰。

智能网联：辅助驾驶加速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威汽车行业月报、保隆科技。

风险提示1）7月车市持续回暖汽车销量不及预期；2）贸易冲突升级；3）产品降价及毛利率下滑。