华安证券-建材行业专题：2020年1~7月行业数据点评-200817

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本周专题：2020年1-7月行业数据点评1、基建投资降幅收窄，固定资产投资7月环比下降2020年1-7月全国固定资产投资累计为32.92万亿华安证券元，同比下降1.6%，降幅较1-6月收窄1.5%，其中7月单月固定资产投资同比下降4.4%，环比下降5.4%；基建投资1-7月同比下降1.0%，降幅较1-6月收窄1.7%，7月单月环比增长1.7%。

今年以来，我国共发行专项债2.27万亿元，占全年新增额度的60.5建材行业专题%，10月底前仍待发行的专项债规模最多为1.48万亿元，预计11月底前可做到资金到位。

因此，今年下半年，尤其是四季度将有部分基建新增项2020年1~7月行业数据点评目开工，持续拉动需求。

2、地产数据显著改善，竣工增速回升可期2020年1-7月，地产开发投资累计为7.53万华安证券亿元，同比增长3.4%，比1-6月增幅扩大1.5%。

其中7月单月同比增幅达到1建材行业专题1.8%，环比提升3.2%。

2020年1~7月行业数据点评房屋新开工面积累计为12.00亿平米，同比下降4.5%，降幅较1-6月收窄3.1%，其中7月单月同比大幅增长11.3%。

2020年1-7月新开工数据印证我们此前观点，进入下半年后开工端投资节奏或华安证券将快于往年。

此外，1-7月销售端景气度回暖，商品房销售面积同比下降5.8%，降幅建材行业专题较1-6月收窄2.6%，且7月单月同比大幅增长9.5%，较6月改善明显。

今年1-7月房屋竣工面积累计为3.32020年1~7月行业数据点评2亿平米，同比下降10.9%，降幅较1-6月小幅扩大0.4%。

我们认为随着雨季影响逐渐结束，竣工增速华安证券将迎来回升。

目前竣工端缺口仍有建材行业专题较大修复空间，看好2020Q4进入竣工旺季后，相关需求释放拉动产业链景气度回升。

3、水泥需求降2020年1~7月行业数据点评幅收窄，年内景气低点已过2020年1-7月，全国水泥产量12.18亿吨，同比下降3.5%，降幅较1-6月收窄0.7%，其中7月单月产量2.18亿吨，同比增长3.8%,单月增幅较6月回落4.6%。

7月份是水泥市场传统淡季，全国磨机开工率维持华安证券在60%左右。

受雨季和进口建材行业专题熟料冲击影响，华东和华南地区水泥价格7月降幅较多，迎来年内最低点。

7月30日，长三角沿江地区熟料价2020年1~7月行业数据点评格上调20元/吨至340元/吨，具备风向标意义，显示雨季影响逐步消除，水泥旺季行情的大幕正式拉开。

预计后续以华东地区为华安证券主，水泥价格将迎来反弹。

此次建材行业专题熟料涨价的时点与去年基本一致，但从绝对值来看，此轮旺季的价格涨幅或将远大于去年。

另外值得关注的是，7月27日宁波舟山港一外籍水泥熟2020年1~7月行业数据点评料货船检出4名船员新冠病毒核酸阳性，这一事件或将加大华东地区熟料进口限制力度，进一步助推区域熟料价格上涨。

我们认为在下半年华安证券，尤其是四季度赶工和增量需求释放的带动下，水泥价格将迎来年内新高，当前仍是布局旺季行情的较好时机。

4、玻璃景气度继续改善，价格回升明显2020年1-7月，全国平板玻璃产量54034万重箱，同比下降0.3%，其中7月单月产量7830万重箱，同比增长0建材行业专题.4%。

从7月单月情况来看，全国整体浮法玻璃2020年1~7月行业数据点评价格延续强势反弹，从1569元/吨升至1635.4元/吨。

产能利用率从67.07%小幅回升至68.94%，库存从4929华安证券万重箱下降至4750万重箱。

根据卓创资讯数据，7月建材行业专题份浮法玻璃月度实际平均在产产能为154316吨/日，环比6月增长1.51%。

2020年1-7月份，全国浮法玻璃产线共计2020年1~7月行业数据点评复产及新点火14条、冷修或停产14条，产能较2019年年底增加260吨/日。

我们认为此轮华安证券玻璃涨价是受供需两端共同驱动。

相比2019年上半年，今年同期浮法玻璃供给端收缩幅度建材行业专题较大，截至6月底产能仍在继续缩减。

虽然伴随旺盛的需求，7月份玻璃供给小幅回升，在产产线净新增6条，日熔2020年1~7月行业数据点评量同比增长1.33%、环比增长2.49%，但我们认为在当前的需求背景下，影响十分有限。

从需求端来看，自今年Q2起随着疫情得到控制，被压制的地产需华安证券求出现明显反弹。

进入下半年，叠加地产的新开工向竣工传导，玻璃的传统旺季景气度有望超越去年同期建材行业专题，涨价预计将维持至四季度，价格或创出年内新高。

因此我们预计全国玻璃市场整体仍将维持供需偏紧、继2020年1~7月行业数据点评续去库的态势。

本周投资建议水泥板块，我们认为有三个投资方向：华安证券1）华东、华南地区重点关注价格弹性，包括华东雨季结束、限制进口带来的涨价，以及华南2019年低基数带来的超预期，受益标的包括海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团；2）华北地区进入雨季，价格或短暂下滑，但后续需求恢复确定性高，可提前布局，受益标的冀东水泥；3）西北地区延续高景气，中国建材整合水泥资产进一步优化区域竞争格局，受益标的包括天山股份、祁连山、宁夏建材。

玻璃板块，重点推荐浮建材行业专题法玻璃龙头旗滨集团。

减水剂板块，龙头苏2020年1~7月行业数据点评博特下半年随基建增量需求释放，业绩表现有望持续超预期。

此外，竣工产业华安证券链当前是较好的布局时点，重点推荐品牌力优秀的管材龙头伟星新材，建议关注永高股份、蒙娜丽莎、三棵树。

风险提示下游需求不及预期；政策建材行业专题实施力度不及预期；外部环境不确定性加剧。