民生证券-医药行业周报：关注中报业绩高增长、前期低估值滞涨标的-200817

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本周观点民生证券当前处在中报密集披露窗口期，业绩将成为下阶段主线。

中短期来看，建议关注中报业绩高增速、下半年业绩强持续性医药行业周报的公司；中长期来看，我们持续关注高景气度、高成长性的优质赛道。

此外关注中报业绩高增长、前期低估值滞涨标的，医药板块本周回调明显，尤其是前期涨幅最大的生物疫苗板块本周出现快速回调，因此建议关注具有估值性价比、安全边际较高的子行业。

一周市场回顾对2020年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率5民生证券2.3%，同期沪深300收益率14.8%，医药板块跑赢沪深300收益率37.5%。

本周沪深300指数下跌0.07%，医药板块下跌5.医药行业周报44%，医药板块跑输沪深300收益率5.37%。

其中，本周所有医药子板块均下跌，生物制品跌幅最大，为关注中报业绩高增长、前期低估值滞涨标的-9.27%，其次为医疗器械-5.64%，医疗服务跌幅最小，为-3.24%。

目前医药板块估值54倍PE（TTM，整体法，剔除负值），高于2010年民生证券以来的历史平均水平（37倍PE），相对扣除银行后全部A股的溢价率为92%。

行业动态跟踪（1）贵州、重庆、海南医保局联合发布《冠脉扩张球囊联合带量采购文件（征求意见稿）》；（2）康希诺登陆科创板，成为首个“医药行业周报A+H”疫苗股；（3）俄罗斯宣布全球首款新冠疫苗上市。

投资建议建议关注1）创新药产业链：关注恒瑞医药、药明康德；2）医疗器械板块：包括医疗设备类的迈瑞医疗，新冠检测服务催化的IVD类凯普生物、金域医学，以及高成长属性的创新器械心脉医疗、三友医疗；3）消费升级赛道：疫苗板块智飞生物、康泰生物（短期回调不改长期产品放量、消费升级逻辑关注中报业绩高增长、前期低估值滞涨标的，叠加全球新冠疫苗研发火热），生长激素龙头长春高新；4）医药流通和药店板块，前期涨幅较小，具有高估值性价比和安全边际，且药店板块同时受益于消费升级、互联网+医疗等，建议关注国药股份、大参林、益丰药房等。

民生证券风险提示行业政策变动；创新药研发景气度下滑；医保控费趋严；订单短期波动性。