中泰证券-雅克科技-002409-业绩符合预期，半导体材料平台持续发力-200817

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事件：公司发布2020年半年度业绩公告，实现营业收入9.29亿元，同比增长7.84%，实现归母净利润2.11亿元，同比增长110.中泰证券29%，实现扣非归母净利润1.55亿元，同比增长67.09%。

公司Q2实现营业收入4.90亿元，同比增长9.95%；Q2实现归母净雅克科技利润0.95亿元，同比增长60.69%。

公司发布2020年1-9月业绩预告，预计实现归母净利润3.00-3.30亿元，同比+61.45%-77002409.59%。

业绩符合业绩符合预期预期。

2020H1，公司半导体化学材料实现营收3.50亿元，同比+66.09%，主要是由于主要SK海力士半导体公司等芯片厂商采购半导体材料平台持续发力需求扩大；毛利率50.56%，同比+1.68pct；受益于客户需求增加以及毛利率提升，江苏先科实现净利润9598万元，同比+144.97%。

公司电子特气业务实现营中泰证券收1.64亿元，同比-6.09%，主要受疫情影响，毛利率47.18%，同比+0.26pct。

球形硅微粉实现营收8272万元，同比+35.31%，主要因为手机和家雅克科技电等集成电路封装需求增长。

LDS设备实002409现营收2823万元，同比+2495.33%，主要是公司加大市场开拓，技术逐步成熟，产量增大，销售增加，实现净利润304万元。

公司LNG保温材料实现营收1847万元，同比下滑61.18%，主要是因为LNG保温复合材料订单交付周期较长，同时下游客户大型造船公司等因受疫情影响船舶建造进度推后，导致报告期业绩符合预期产品暂时未交付所致。

半导体材料平台持续发力公司阻燃剂实现营收1.78亿元，同比下降36.79%，主要疫情影响产品出口，营业收入下降。

2020H1，公司投资收益8496万元，主要是本报告期母公司收到华泰瑞联中泰证券基金投资分红8145万元；公司公允价值变动-2308万元，主要是南京华泰瑞联净资产公允价值变动所致。

新材料平台成型雅克科技，不断并购整合发展。

公司为国内半导体新材料龙头002409企业。

子公司UPChemical一方面不断研发拓展新产品，一方面在SK海力士、三星电子业绩符合预期以外，积极开发包括因特尔、东芝、台积电、中芯国际、华虹宏力、长江存储、合肥长鑫等客户并陆续放量。

公司引进UPChem半导体材料平台持续发力ical的技术和资源，在宜兴建设国产化生产基地，实现了对并购资产的“引进-吸收-消化-再创新”。

子公司科美特为台积电、三星电子、中泰证券Intel、中芯国际、长江存储等批量供货。

子公司雅雅克科技克福瑞为长江存储、中芯国际、华虹宏力、青岛芯恩台积电等客户供货。

公司半导体业务实现了有效的协同002409发展。

光刻胶方面，公司收购LG彩胶，积极参与COT业绩符合预期EM光刻胶正胶业务的生产经营管理，与LGDisplay长期合作。

公司作为世界LNG板材三大供应商之一，与沪东中华造船、江南造船厂和大连重工建立了战略合作关系，并参与俄罗斯北极二期LNG工厂储罐半导体材料平台持续发力建设。

“买入”投资中泰证券评级。

预计公司2020-2022年公司净利润分别为4.62亿、6.05亿和7.95亿元，EPS分别为1.00元雅克科技、1.31元和1.72元，对应PE为71/54/41倍。

看好公司作为国内半导体材002409料龙头，业绩持续增长，维持“买入”评级。

风险提示：产能投放低于预期、原材料价格波动业绩符合预期的风险。