信达证券-石油加工行业每周炼化：聚酯市场淡旺季更替？ -200817

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PX：市场震信达证券荡上行。

成本石油加工行业每周炼化端，美国经济数据利好且EIA库存连续下降提振市场，国际原油价格小幅上涨，成本支撑良好。

需求方面，下游PTA开工率小幅下调，后期仍有聚酯市场淡旺季更替？ 部分装置计划检修，需求表现不佳不利于PX加工差修复。

整体而言，原油价格对下游市场支撑尚可，PX加工差仍处于低位，限制PX价格下行空间，但PTA开工下滑不利于PX加工差的修复，市场上行空间较为有限，周内PX市场信达证券价格整体震荡上行。

目前，PXCFR中国主石油加工行业每周炼化港价格在556（与上周相比，+10）美元/吨，PX与原油价差在229（+7）美元/吨，PX与石脑油价差在141（+8）美元/吨。

PTA：库存持续累积，PTA价格先涨聚酯市场淡旺季更替？ 后跌。

供应端，周内虹港石化150万吨/年PTA装置8月10日进信达证券入检修，现已恢复正常；福海创450万吨/年装置负荷降至6-7成运行。

本周PTA开工负荷小幅下调，生产负荷为77.50%（-2.5p石油加工行业每周炼化ct）。

需求端，终端市场略有回暖聚酯市场淡旺季更替？ ，下游聚酯工厂开工维持高位，PTA市场供需关系略微缓和，但涤丝市场产销仍维持低位，对原料需求有限，PTA供需面仍显弱势，加之PTA开工下滑后不利于PX加工差的修复，成本上涨空间有限。

整信达证券体而言，周内成本与供应双重利好下PTA市场价格上涨，但受制于供需弱势，PTA市场价格随后回落。

据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至267.4石油加工行业每周炼化（+3.5）万吨。

目前PTA现货价格在3570（-45）元/吨，行业单吨聚酯市场淡旺季更替？ 净利润在38（-66）元/吨。

MEG：MEG信达证券市场震荡偏弱。

供应方面，华东港口库存仍处于高位，降库不明显，国外装置检修较多，国内部分检修装置石油加工行业每周炼化重启，但煤制货源依旧紧缺，开工负荷低于3成，整体供应端偏弱。

需求方聚酯市场淡旺季更替？ 面，下游聚酯目前开工负荷仍保持高位水平，部分新增产能投放市场，需求量稳定。

总体来看，信达证券本周MEG市场价格整体下行，订单商谈谨慎，供需两端仍呈现疲弱状态。

目前MEG现货价格在3695（-25）元/石油加工行业每周炼化吨，华东罐区库存为141（+4）万吨。

涤纶长丝：市场聚酯市场淡旺季更替？ 需求回暖，涤丝价格持续上行。

供应端，近期国际油价高位震荡，对PTA市场支撑稳固，短期内PTA价格呈信达证券震荡偏强走势，对长丝市场提供一定支撑。

需求端，本周涤丝价格普涨刺激下游制造企业购买原料的热情，部分下游企业小量补仓，带动涤丝产销短暂回暖，涤纶长丝成石油加工行业每周炼化交重心再次上涨，但涤纶长丝拉涨未能改变现金流亏损的局面，企业加工差稍有缓解。

后半周，双原料弱势下探，拖累涤丝市场气氛，市场交投气聚酯市场淡旺季更替？ 氛冷清，产销率下滑。

整体而言，随着秋冬订单来临，终端市场订信达证券单有所好转，但是由于前期高库存压制，利好向上传导仍需一定时间。

石油加工行业每周炼化本周涤丝市场总体偏暖运行，商谈重心上移。

目前涤纶长丝价格POY5350（+50）元/吨、FDY5850（+50）元/吨和DTY6600（+50）元/吨，行业单吨盈利分别为POY-84（+147）元/吨、FDY-18（+131）元/吨和DTY-117（+81）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY27.5（+2.0）天、FDY23.5（+2.5）天和DTY32.5（+0.0）天，开工率聚酯市场淡旺季更替？ 79.3%（+0pct）。

织布：秋冬季订单信达证券增加。

近期石油加工行业每周炼化，冬装面料类询单、打样、下单量增加，家纺家居内外销订单好于前期，下游市场进入淡旺季分界点。

目前常熟、盛泽聚酯市场淡旺季更替？ 的部分印染厂开机率较前期有所上升，坯布进仓量也有所上升。

整体订单环比好转信达证券，内外销订单呈现小幅放量态势。

盛泽地区织机开石油加工行业每周炼化机率65.0%（+0pct），盛泽地区坯布库存天数为45.0（+0.0）天。

聚酯瓶片：价格持聚酯市场淡旺季更替？ 稳运行。

周初，原油和聚酯原料走势偏强，瓶片工信达证券厂报价整体稳定，个别工厂有所上调，市场成交情况偏弱。

石油加工行业每周炼化周中，原油小幅震荡，聚酯原料走势偏弱，市场观望气氛浓厚，瓶片价格整体稳定。

周尾，原聚酯市场淡旺季更替？ 油横盘整理，聚酯原料维持疲软走势，个别瓶片工厂报价小幅下调。

整体来看，本周原油保持高位小幅震荡，聚酯原料价格走势偏弱，瓶片工厂报价周初上调后维持稳定，信达证券成交区间保持低位。

目前P石油加工行业每周炼化ET瓶片现货价格在5275（+50）元/吨，行业单吨净利润在164.9（+64.5）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4聚酯市场淡旺季更替？ 日至2020年8月14日，信达大炼化指数涨幅为103.68%，石油加工行业指数涨幅为-32.22%，沪深300指数涨幅为22.34%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703信达证券.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）和新凤鸣（603225.SH）等。

风险因素：（1）大炼石油加工行业每周炼化化装置投产，达产进度不及预期。

（2）宏观经济增速严重下滑，聚酯市场淡旺季更替？ 导致聚酯需求端严重不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现信达证券象对油价出现大幅度的干扰。

（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大石油加工行业每周炼化变动。