兴业证券-雅克科技-002409-LNG保温材料订单饱满，电子材料业务快速发展驱动业绩高增长，业务结构进一步优化-200818

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投资要点事件：雅克科技发布2020年半年报，报告期内公司实现营业收入9.29亿兴业证券元，同比增长7.84%；实现归母净利润2.11亿元，同比增长110.29%，按最新股本计，实现摊薄每股收益0.46元，每股经营性净现金流0.26元。

其中2020年Q2单季度实现营业收入4.90亿元，同比增长9.95%，环比增长11.66%；实现归母雅克科技净利润0.95亿元，同比增长60.69%，环比下滑18.3%。

维002409持“审慎增持”评级。

2020年H1雅克科技电子材料业务快速发展，电子材料业务的营业收入占比已达到71%，业务结构进一步优化；同时因母公司投资的华泰瑞联基金投资分红增加投资LNG保温材料订单饱满收益，公司2020年H1利润同比大幅增厚。

雅克科技是国内阻燃剂领军企业，通过积极推动业务转型，围绕“电子材料+复合材料”两大电子材料业务快速发展驱动业绩高增长领域持续布局。

电子材料领域，公司并购华飞电子、江苏先科、业务结构进一步优化成都科美特并设立雅克福瑞整合电子特气等半导体材料行业资源，有望打造综合性半导体材料平台；公司参股科特美、收购LG彩色光刻胶事业部部分资产，外延布局平板显示用化学品。

复合材兴业证券料领域，公司自主研发的LNG保温板材料通过国际船级社和法国GTT等认证，持续获得大客户订单，后续成长空间广阔。

我雅克科技们维持公司2020-2022年EPS预测为0.86、1.00、1.25元，维持“审慎增持”评级。

风险提002409示：新产品投产不及预期风险，商誉减值风险，行业竞争加剧风险。