兴业证券-深南电路-002916-受益5G基建和数据中心建设，业绩高速增长-200819

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公告：公司公告2020年半年报，上半年实现营业收入59.15亿元，同比增长23.46%，归母净利润7.24亿元，同比增长53.77%；兴业证券其中Q2单季度营业收入34.18亿元，同比增长30.02%，归母净利润4.48亿元，同比增长57.43%，业绩落于指引中上限。

受益5G基建和数据中心建设，深南电路业绩高速增长。

公司上半年收入、归母净利润增速分别为23.5%、53.8%，业绩同比高速增长，主要受益于5G基建和数据中心建设拉动，上半年PCB收入40029163亿，同比增长22%。

同时，微机电系统封装基板、存储芯片受益5G基建和数据中心建设封装基板带动封装基板业务收入同比增长50%，达到7.5亿元。

PCBA业务业绩高速增长收入5.9亿，同比增长3.2%。

产能端而言兴业证券，原有工厂持续技改和智能化改造提升产出，无锡载板项目和南通二期数通项目贡献新增产能。

产品结构持续升级，深南电路盈利能力提升。

公司上半年毛利率26.21%，同比提升2.41个百分点，Q2单季度毛利率26.66%，同比提升2.65个百分点，环比提升1.07个百分点，主要得益于公司产品结构持续升级，5G产品占比有明显提升，IDC产品比重也有增加，上半年PCB业务毛利率27.56%，同比002916提升3.08个百分点。

封装基板业务毛利率受益5G基建和数据中心建设28.49%，同比提升0.67个百分点。

费用方面，上半年销售、管理、研发费率分别减少0.16、0.23、0.02个百分点，收入快速增长情况下规模效应业绩高速增长显现，由于计提可转债利息，风险提示：基站建设低于预期，服务器出货低于预期，产品价格快速下滑。