国信证券-博创科技-300548-20年半年报点评：业绩符合预期，有源产品初发力-200820

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公司发布2020年半年报：上半年营业收入33791万元，同比增长84.9国信证券%，归母净利润2677万元，同比增长339%。

Q2单季度2402万元，同比增长79博创科技2%，业绩触底反弹。

有源业务弹性300548初现公司业绩的快速增长，主要得益于国内电信运营商10GPON网络建设和互联网企业数据中心建设持续投入，公司的PON光模块和数据中心光模块销售实现同比快速增长。

公司光有源器件产品实现销售收入2.37亿元，比上年同期增长290.1620年半年报点评%，占总销售收入的70.19%。

其中，公司的多款新型DWDM器件、10GPON光模块、数据通信用高速光模块实现业绩符合预期批量出货。

产能方面，公司加大嘉兴、成都两大产研基地建设，扩大有源有源产品初发力器件产能规模。

芯片方面，国信证券公司自研的AWG芯片已投入使用，英国子公司实现多款新型AWG芯片量产，扩大产能，有力地支持母公司DWDM器件业务，实现营业收入0.19亿元，比上年同期增长437.75%。

持续加码硅光赛道，前景可期公司25G无线前传硅光模块通过客户测试认证，数据通信400GDR4硅光模块正在博创科技向境内外客户送样测试。

以自有资金150万美元购买Sicoya公司可转换债权，增强公司在硅光子技术领域的业务能力，并定增扩大硅300548光模块产能，领跑国内企业。

看好公司在国内硅光模块赛道的领先优势，维持“买入”评级看好公司在光器件领域的技术积累和在硅光赛道的领先优势，公司未来业绩爆发性强，维持此前预测，预计2020~2020年半年报点评22年收入为8.4/16.6/24.9亿元，归母净利润为0.95/2.2/3.5亿元，考虑到收入的高增长和利润的释放空间，维持“买入”评级。

风险提示硅光技术发展不达预期业绩符合预期风险，核心器件受限风险，新冠疫情加剧风险。