粤开证券-【粤开策略大势研判】创业板注册制启航，后市以稳为主-200823

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投资要点大势研判：创业板注册制启动，后市仍以稳定为主上周股指反复震荡，两市成交额在下半周出现明显萎缩，本周创业板注册制即将开启，周一粤开证券开始创业板涨跌幅将调整为20%，分析目前创业板指数已在前期震荡市中调整充分，料涨跌幅限制调整不会产生剧烈波动，后市仍以稳定为主。

此外，半年报业绩披露时间已近尾声，整体情况普遍好于预期，本周将迎来一大波半年报披露，预计整【粤开策略大势研判】创业板注册制启航体情况大概率符合预期，不会对股市造成冲击。

（一）创业板注册制启动，短期仍会稳定，长期优后市以稳为主胜劣汰。

8月24日，创业板粤开证券注册制首批企业上市。

首批上市企业有18家，发行市盈率平均值为39.3倍，企业融资【粤开策略大势研判】创业板注册制启航额平均11.2亿元，中位数9.8亿元，融资总额200.6亿元。

总体看，首批注册制上市企业的市值相对于主板而言仍然较小，且融资规模约为200亿元，后市以稳为主预计资金分流效应比较有限。

后续上市企业情况看，截至8月19日，深交所已受理365家企业的创业板首发上市申请，按平均10亿元融资规模计算粤开证券，短期内对市场资金分流效应都将比较有限。

长期看，注册制改革成功推进后，全市场都将可能执行注册制，届时完善的退出机制也必将引入，长期看，壳价值将逐渐下【粤开策略大势研判】创业板注册制启航降，市场将执行真正优胜劣汰的运行机制。

另外，随着创业板注册制的启动，根据创业板交易特别规定，存量公司日涨跌幅同步后市以稳为主扩至20%。

即本周一，所有创业板上市公司，包括旧粤开证券创业板公司正常单日涨跌幅限制都会变成20%。

这将对原本已经有的固有交易习惯和模式形成不小影响，个股单日振幅将从原【粤开策略大势研判】创业板注册制启航先20%扩大至40%。

我们认为，近期，创业板指数调整较为充分，从7月最高点2896点，到8月21日的2632点，跌幅为9后市以稳为主.1%。

创业板较其他指数调整也更为充分，近一粤开证券个月跌幅为2.4%，其他指数皆为上涨。

所以，前期的充分调整有利于本周交易制度改变【粤开策略大势研判】创业板注册制启航后的稳定，虽然涨跌幅限制加大，但整体向下空间有限，后市无需担忧交易制度带来的波动。

（二）本周迎来业绩披露高峰期，料平稳后市以稳为主过渡。

截至2020年8月21日，沪深两市共1271家上市公司披露了半年报，全部A股的披露率粤开证券为32%。

从业绩同比为正的企业数量方面，主板、中小板、创业板、科创板【粤开策略大势研判】创业板注册制启航的占比分别为52.43%、62.95%、58.43%、75.68%，科创板业绩成长性相对更高。

上半年归母净利润同比增长的公司中，业绩同比增速在100%以上的有165家（其中机械设备、电子、医药生物后市以稳为主、化工、电气设备行业企业均超过了10家），同比增速在30%-100%之间的有223家，同比增速在0-30%之间的有345家，分别占已披露上市公司数量的23%、31%、48%。

本周是半年报期限最后一个完整周，大部分公司将在本周公布半年报，据统计，合计有1923家公司将在本周内公布完半年报，其中排前列粤开证券的行业为机械设备、化工、医药生物、电子等行业，据已经公布完半年报的情况看，整体上，上市公司的业绩都符合预期，并且机械设备、化工、医药生物等行业业绩增速位列前列，所以，我们认为，本周公布的业绩情况将对大盘不会产生负面影响。

配置方向：国防军工、科技、消费仍具有长线价值本周市场延续震荡走势，沪指上涨0.6【粤开策略大势研判】创业板注册制启航1%，深成指下跌0.08%，创业板指下跌1.36%。

板块方面，食品饮料、公用事业、建材领涨，前期表现活跃的国防军后市以稳为主工、家电、电子回调。

本周前期粤开证券涨幅较大板块出现调整，军工板块、家电、电子、餐饮旅游等行业调整幅度位于前列。

我们认为，这些板块都具【粤开策略大势研判】创业板注册制启航有低吸机会。

我们认为，后市以稳为主目前外围的环境变化莫测，军工板块易受消息刺激上涨，带来不错的投资机会。

此外，在披露半年报的科技企业中（通信、计算机、电粤开证券子、机械设备、电气设备行业），业绩增长企业占比为58.6%，前期会议提出了“锻长板”的概念，在国内领先的技术领域具备政策预期，可优先关注5G、高铁、新能源、动力电池等优势领域的投资机会。

最后，以消费为代表的核【粤开策略大势研判】创业板注册制启航心资产具备低吸机会。

下半年各类刺激消费的举措将会显现后市以稳为主效果，各类消费品上市公司业绩有望率先反弹，可以关注近期调整幅度较大的优质标的。

风险提示：经济超预期粤开证券下行，政策推进不及预期，外围环境超预期走弱。