天风证券-机械设备行业：缝纫机周期反弹将至，激光赛道仍为通用自动化超强赛道-200824

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机械行业核心组合与重点关注行业/板块核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、建设机械、先导智能、国茂股份、中密控股重点组合：中联重科、杰克股份、星云股份、杰瑞股份、拓斯达、弘亚数控、宁水集团、诺力股份、至纯科技、美亚光电、天风证券华峰测控、克来机电、伊之密本周专题：如何看待工业缝纫机市场空间和周期表现？缝制设备每年市场空间较大，2013-2015年规模以上企业的营收体量为400亿左右每年；工缝机为主要产品之一，份额占到45%左右。

骨干工缝机企业合计营收在150-200亿左右波动；杰克的市占率快速机械设备行业提升，骨干工缝机企业中的市占率仅为17%左右。

我们认为工缝机市场低点有望本年度Q2-Q3确认，主缝纫机周期反弹将至要逻辑：1）过去10年工缝机产量最低点是出现在2016年，本年度全年产量接近历史底部；2）拆分缝纫机销售来看，缝纫机国内市场存在波动性，但海外市场整体呈现增长趋势（2018年达到了400万台），本年度上半年工缝机出口下降幅度达到了27%左右，也即疫情大大影响了缝纫机的正常出口销售。

伴随激光赛道仍为通用自动化超强赛道着疫苗的推出、疫情有望得到有效控制，工缝机正常需求有望恢复。

重点关注行业/板块：1）工程机械：7月天风证券挖掘机行业销量19,110台，同比+54.8%，其中国内含港澳销量16,253台，同比+59.5%，出口2,857台，同比+32.5%，出口出现明显反弹，与我们前期提示非常一致。

工程机械的全球统治力构建过程与内需周期上行，主机优势明显、核心部件龙头加速替代进口，重点推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力等，关注中联重科、徐工；2）检测行业穿越周期，大消费带动万亿检测需求，第三方检测具有规模效应/市场化/公正性优势机械设备行业，重点推荐华测检测（业绩预告超预期）、安车检测、广电计量；3）锂电设备：投资逐步恢复上行，国产替代、技术领先、绑定大客户的设备供应商将深度受益下游扩产，关注先导智能（本周超跌）、杭可科技、诺力股份，受益标的赢合科技。

；4）近五个月制造业PMI均位于荣枯线以上，通用自动化面临制造业复苏，激光需求淡季不淡，关注杰普特缝纫机周期反弹将至（本周超跌）、柏楚电子、锐科激光。

风险提示：宏观经济下行或重大政策变化，基建和地产投资大幅下滑；中激光赛道仍为通用自动化超强赛道美贸易摩擦等影响国内投资情绪；国外肺炎疫情影响进口原材料供应和出口市场需求。