中银国际-银行业周报：8月LPR环比持平，下半年不良处置力度将加大-200825

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上周央行公布8月LPR数中银国际据，与7月持平，我们认为下半年随着货币政策的边际收敛，银行资产端收益率下行速度放缓，对银行息差带来的压力将有缓解。

在市场对中报业绩利空预期落银行业周报地后，银行估值安全垫进一步夯实。

经过前期调整，目前银行板块估值对应2020年为0.74xPB，具备低估值、低重仓的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后8月LPR环比持平续季度配置意愿有望提升，看好板块绝对收益。

个股方面，8月进入业绩期，建议关注基本面稳健的优质个股（招商银行下半年不良处置力度将加大、宁波银行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大银行等）。

银行：过去一周A股银行板块下跌0.33%，同期沪深30中银国际0指数上涨0.30%，A股银行板块跑输沪深300指数0.64个百分点。

按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名20/银行业周报29。

不考虑次新股，16家A8月LPR环比持平股上市银行涨幅靠前的是宁波银行（+3.96%）、南京银行(+0.58%)；涨幅靠后的是兴业银行(-0.99%)、浦发银行(-0.85%)。

次新股里涨幅靠前下半年不良处置力度将加大的是无锡银行（+2.59%）、苏州银行（+1.57%）。

14家H股上市银行涨中银国际幅靠前的是重庆农村商业银行(+2.45%)、重庆银行(+1.69%)。

信银行业周报托：陕国投A、中航资本、经纬纺机、爱建集团分别上涨1.98%/0.97%/0.72%/0.67%，安信信托下跌2.08%。

行业新闻回顾：1）8月1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平（央行）；2）8月17日一次性续做1年期中期借贷便利（MLF）7000亿元，利率为2.95%，与上期一致（央行）；38月LPR环比持平）最高法发布新修订的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，以一年期LPR的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限（最高法）；4）国常会要求进一步落实金融支持实体经济的政策措施，助力市场主体纾困发展，具体包括：保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌、提高金融支持政策便利度、开展银行不合理和违规收费检查、防范金融风险等（中国政府网）；5）截至8月19日，已分4批提前下达新增专项债券额度3.55万亿元（全年计划新增3.75万亿元）（中证网）；6）央行发布2020年第二季度支付体系运行总体情况，2季度全国银行卡在用发卡数量环比增长1.52%（vs2020Q1，1.30%）；2季度银行卡交易金额同比增长0.91%，银行卡人均消费金额同比上升0.59%，卡均消费金额同比下降7.01%；信用卡逾期半年未偿信贷总额占应偿信贷余额的1.14%（vs2020Q1，1.27%）（央行）；7）银行正在加快压降存量理财产品规模，近期有银行开启了未到期“老”理财产品的强退模式（上证报）；8）工商银行关于获准发行二级资本债券的公告：本行获准公开发行不超过1300亿元人民币二级资本债券；9）成都银行关于发行无固定期限资本债券获得中国银保监会四川监管局批准的公告：银保监会同意本公司发行不超过60亿元人民币的无固定期限资本债券；10）上海银行2020年半年度报告：营业收入同比+9.46%，归母净利润同比+1.38%，不良贷款率1.19%；11）常熟银行2020年半年度报告：营业收入同比+1.04%，归母净利润同比+3.90%，不良贷款率0.96%。

资金价格：过去一周，央行净投放资金4,600亿，其中逆回购投下半年不良处置力度将加大放13,600亿，逆回购到期9,000亿。

下周MLF到期1,500亿，逆回中银国际购到期6,100亿。

银行间拆借利率走势向上，7天/1月期/6月期Shi银行业周报bor利率分别上升6bp/3bp/2bp至2.28%/2.34%/2.80%。

国债收益8月LPR环比持平率走势向上，1年期国债收益率上升16bp到2.43%，10年期国债收益率上升5bp到2.98%。

理财价格：理财下半年不良处置力度将加大产品平均年收益率(万得)为3.73%，较上周下降2bp。

信托市场回顾：8月截至上周，集合信托共成立922只，成立规模791.65亿元，平均期限2.64年，平均预期收益率为6.72%，较上中银国际期下降33bps。

同业存单：1月AAA银行业周报+级同业存单利率上升8bp至2.17%，3月AAA+级同业存单利率上升3bp至2.60%，6月AAA+级同业存单利率上升8bp至2.85%。

7月末同业存单余额为10.68万亿8月LPR环比持平元，较6月末增加了4,769.8亿元。

债券融资市场回顾：据万下半年不良处置力度将加大得统计，8月截至上周，非金融企业债券净融资规模136亿元，其中发行规模10,060亿元，偿还规模9,924亿元。

风险提示：经济中银国际下行导致资产质量恶化超预期。