渤海证券-可转债周报：个券分化加剧，新券空间较大-200826

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核心观点：一级市场：可转债净融资额平稳8月19日至8月25日，可转债发行金额133渤海证券.5亿元，环比增加93.85亿元；可转债净融资额132.78亿元，较上周增加93.43亿元。

共有可转债周报5家公司通过证监会核准，为：万孚生物、赛意信息、东方电缆、多伦科技、宝莱特。

二级市场：转债市场成交量小幅下滑8月25日，上证综指报收3373.58点，周环个券分化加剧比下跌2.25%；中证转债报收于372.33点，周环比下跌1.17%。

沪深两市周度成交额小幅下滑；上证转债及中证转债两市周度成交合计新券空间较大2718.21亿元，周环比下跌22.56%。

申万行业涨渤海证券少跌多，可转债涨少跌多。

涨幅居前行业分别为传媒、建筑装饰、农林牧渔，跌幅居前行业分别为国防军工、建筑材料、可转债周报汽车。

截止至8月25日，转股溢价率环比上涨3.7%至17.74%，位于8%分位；YTM与上周持平为-2.43%，位于1%分位；隐含波动率环比上涨0.64%至27.91%，位于66%分位；转债均价环比下跌个券分化加剧1.25元至134.12元，位于99%分位。

可转债个新券空间较大券本周涨少跌多，次新券表现多数较好。

行业分渤海证券布方面，多为建筑装饰、机械设备类行业。

筛选出估值较低，换手率增加的个券为：三祥转债、蓝晓转债、歌尔转2、一心转债、长信转债、太阳转债、奥佳转债、东财转2、索发转债、春秋转债可转债周报、泛微转债、永鼎转债、龙蟠转债、花王转债、康隆转债、宏辉转债、福莱转债、今天转债、玲珑转债、富祥转债、欧派转债、雪榕转债、希望转债。

市场回顾及投资观点近期转债市场跟随权益市场小幅高位震荡，成交量小幅收缩，个券分化进一步加剧，新上市个券个券分化加剧多数表现较好。

我们认为，转债下行空间有限，新券空间较大后市依然需要等待权益市场的带动，转债板块轮动节奏加快，且板块内部分化加剧，新券后续上涨空间充足。

行业配置方面，由于受到大宗商品价格上行的影响，维持对周期类行业的关注；对于消费渤海证券类行业，优质个券受到市场关注以及稳定盈利支持，后续仍有入场的机会；科技类行业需要重点判断细分领域，维持关注与制造业结合较多的设备类个券；对于新上市的建筑类个券，也可适当关注。

风险提示经济发展低于预期，权益市场大幅波动，利率大幅波动，赎回可转债周报风险等。