兴业证券-值得买-300785-业绩快速增长，内容生态建设持续完善-200826

《兴业证券-值得买-300785-业绩快速增长，内容生态建设持续完善-200826（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-值得买-300785-业绩快速增长，内容生态建设持续完善-200826（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点事件：公司发布20兴业证券20年半年度报告。

点评：业绩快速增长，超出市场值得买预期。

1）公司2020H1营收3.63亿元，同比增长32.59%；实现归属于上市公司股东净利润0.69亿元，同比增长46.44%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东300785净利润0.59亿元，同比增长30.14%；2）2020Q2营收2.36亿元，同比增长38.77%，归母净利润0.50亿元，同比增长72.90%，扣非后归母净利润0.45亿元，同比增长58.71%；3）业绩高速增长主系公司作为导购平台，不断推进内容生态建设、用户增长、产品迭代、与商业化变现。

内容生态持续建设，带动商业化业绩快速增长变现的提升。

1）平台内容规模达到391.57万，同比增长78.67%，其中用户贡献328.75万，同比增长107.99%；2）2020H1公司月平均活跃用户数2978.25万，同比增长16.33%，注册用户数1344.53万，移动客户端App激活量为4190.27万，APP单用户平均每日启动次数9.59次，同比增长18.41%内容生态建设持续完善，APP单用户平均每日停留时长14分22秒，同比增长2.62%；3）公司不断迭代产品与技术，带动用户活跃度和内容互动率持续提升，单篇内容平均互动次数110.76次，同比提升了34.16%；4）2020H1公司净交易额达到90.99亿元，同比增长37.69%，对应订单量6081.35万，同比增长52.36%，其中“618”当天净交易额达10.02亿元，同比增长69.11%，“618”促销期间食品生鲜增速迅猛。

盈利预测：我们预计公司2020/21/22年公司净利润分别为1.兴业证券49/1.79/2.08亿元，EPS分别为1.85/2.22/2.58元，对应8月25日收盘价PE分别为61/51/44倍，看好电商平台竞争持续，对内容导购平台龙头发展的推动作用，维持“审慎增持”评级。

风险提示：宏观经济下行风险；竞争格局加剧；大客值得买户流失风险。