兴业证券-复星医药-600196-Q2业绩复苏，全年业绩有望恢复至稳定增速-200827

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投资要点近日，复星医药公布了2020年半年报，报告期内公司实现营业收入140.28亿元，同比下降1.02%；实现归母净利润17.15亿元，同比增长1兴业证券3.10%；实现扣非归母净利润13.04亿元，同比增长11.71%。

其中，Q2单季度实现营业收入81.47亿元，同比增长9.47%；实现归母净利润11.复星医药37亿元，同比增长41.51%。

盈利预测：公司业务布局合理，600196创新药投入步入收获期，收入结构变化明显。

器械和诊断板块部分疫情相关产品上半年实现加速，下半年有望继续保Q2业绩复苏持增长；医疗服务板块随着国内疫情向好亦将复苏。

预计三季度在制药、器械诊断、医疗全年业绩有望恢复至稳定增速服务等方面都将保持增长。

我们调整对公司盈利预测，预计202兴业证券0-2022年EPS分别为1.47、1.72、1.98元，2020年8月26日股价对应估值分别为22.23、18.80、15.50倍，继续维持“审慎增持”评级。

风险提示：核心产品销售低于预期；在研产品上市时复星医药间不及预期；研发费用投入超预期；投资收益波动风险。