中银国际-银行业周报：行业半年报业绩符合预期，息差仍存下行压力-200831

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中银国际截止本周末全部上市银行的半年报均披露完毕，为应对疫情带来的影响，各家银行纷纷加大了拨备计提，主要业绩表现基本符合预期。

在市场对中报业银行业周报绩利空预期落地后，银行估值安全垫进一步夯实。

经过前期调行业半年报业绩符合预期整，目前银行板块估值对应2020年为0.74xPB，具备低估值、低重仓的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升，看好板块绝对收益。

个股方面，建议关注基本面稳健的优质个股（招商银行、宁波银行等），以息差仍存下行压力及基本面改善的低估值股份行（光大银行等）。

银行：过去一周中银国际A股银行板块上涨0.75%，同期沪深300指数上涨2.66%，A股银行板块跑输沪深300指数1.91个百分点。

按中信一级行业分银行业周报类标准，银行板块涨跌幅排名13/29。

不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是平行业半年报业绩符合预期安银行（+4.71%）、宁波银行(+4.13%)；涨幅靠后的是中信银行(-0.76%)、中国银行(-0.90%)。

次新息差仍存下行压力股里涨幅靠前的是杭州银行（+9.11%）、江阴银行（+3.52%）。

14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆银行(+2.84%)、盛京银行(+0中银国际.00%)。

信托：安信信托上涨0.00%，陕国投A、经纬纺机、爱建集团、中航资银行业周报本分别下跌1.21%/1.22%/1.55%/2.30%。

行业新闻回顾：1）在国务院例行政策吹风会上，（一）央行刘国强表示，1.2020年前7月金融部门通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施，为市场主体减负8700多亿元，预计全年可为市场主体减负约1.5万亿元；2.截至二季度银行资本充足率14.21%，目前没有必要下调监管要求；3.下阶段要保持流动性合理充裕，引导贷款利率继续下行；4.我国将继续主动有序扩大金融业高水平对外开放；（二）银保监会肖远企表示，2020前7月银行业新增制造业贷款1.6万亿元，超过去年全年增量，普惠型小微企业贷款同比增长28.4%，贷款利率较去年下降0.76个百分点；（三）银保监会表示，目前小微企业不良贷款余额比年初增长了9.25%，不良贷款率控制在2.99%，比各项贷款不良率高出0.88个百分点（国新网）；2）7月份规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点；1-7月全国规模以上工业企业利润总额同比下降8.1%，降幅比1-6月份收窄4.7个百分点（统计局）；3）习近平主行业半年报业绩符合预期持召开经济社会领域专家座谈会强调，要以畅通国民经济循环为主构建新发展格局。

推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局（央视新闻）；4）招商银行2020年半年度报告：上半年营业收同比+7.27%，归母净利润同比-1.63%，不良贷款率1.14%，净息差2.50%；5)有息差仍存下行压力关交通银行子公司交银金科注册成立的公告：本行附属科技子公司交银金科在上海自由贸易试验区临港新片区注册成立，注册资本6亿元；6）兴业银行2020年半年度报告：上半年营业收同比+11.24%，归母净利润同比-9.17%，不良贷款率1.47%，净息差1.93%；7）浦发银行2020年半年度报告：上半年营业收同比+3.90%，归母净利润同比-9.81%，不良贷款率1.92%，净息差1.86%。

资金价格：过去一周，央行净投放资金500亿，其中逆回购投放8,100亿，逆回购到期7,60中银国际0亿。

银行业周报下周逆回购到期7,500亿。

银行间拆借利率走势不一，7天Shibor利率下降4bp至2.24%，1月期/6月期Shib行业半年报业绩符合预期or利率分别上升3bp至2.37%/2.83%。

国债收益率走势向上，1年期国债收益率上升5bp到2.49%，10年期国债收益息差仍存下行压力率上升8bp到3.07%。

理财中银国际价格：理财产品平均年收益率(万得)为3.69%，较上周下降3bp。

信托市场回顾：8月截至上周，集合信托共成立1420只，成立规模129,941亿元，平均银行业周报期限2.54年，平均预期收益率为6.78%，较上期下降28bps。

同业存单：1月AAA+级行业半年报业绩符合预期同业存单利率下降2bp至2.15%，3月AAA+级同业存单利率上升0bp至2.60%，6月AAA+级同业存单利率上升5bp至2.90%。

8月末同业存单余额为1息差仍存下行压力0.97万亿元，较7月末增加了2,945.0亿元。

债券融资市场回顾：据万得统计，8月截至上周，非金融企业债券净融资规模3139亿中银国际元，其中发行规模13,060亿元，偿还规模9,921亿元。

风险提示：经济下行导银行业周报致资产质量恶化超预期。