天风证券-移为通信-300590-短期疫情影响明显，长期成长动能和竞争力不变-200831

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事件：公司公布2020中报，实现营业收入1.83亿元，同天风证券比下降32.78%；归属母公司净利润0.42亿元，同比下降33.28%；扣非净利润0.23亿元，同比下降53.54%。

点评：一、上半年海内外疫情影响明显，下半年有望复苏公司海外收入2019年占比超过90%，一季度国内疫情导致供应移为通信冲击，二季度海外疫情导致需求冲击，营收和净利润出现自2017年以来的首次下滑。

随着疫情好转，海外业务300590有望下半年迎来恢复，同时国内供应链的优势有望推动公司长期竞争力提升，我们维持公司中长期持续成长判断。

分项收入来看，上半年车载终端产品1.27亿元，同比下降15.18%；资产管理终端2974.3万元，同比下降69.04%，下滑幅短期疫情影响明显度较大。

从销售区域来看，北美洲、南美洲、欧洲到疫情较大冲击，销售收入同比分别下滑超过50%、47%、28%；非洲地区销售情况稳定，销长期成长动能和竞争力不变售收入同比增长26.47%。

天风证券毛利率提升，费用端控制良好。

公司上半年整体毛利率44.55%，同比提升2移为通信个百分点。

其中车载终端和资产管理终端毛利率分别为45.73%、52.24%，同比分别提升2.23和7300590.5个百分点。

销售费用同比增长4.8%，管理费用、财务费用和研发费用同比分别下降2.87%、574短期疫情影响明显.87%和13.93%。

疫情期间整体费用控制长期成长动能和竞争力不变良好。

上半年经营现金流0.17亿，公司账上现金和银行理财总金额约5.4亿，基本无有息负债，整天风证券体财务状况仍然非常健康。