兴业证券-建发股份-600153-供应链收入逆势增长，地产业务贡献利润增量-200831

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事件：公司发布2020年中报，报告期营业收入1575亿元，同比增长23.2%；归母净利润22.7亿元，同比增长65.2%，EPS为0.8元；扣非后净利润18.6亿兴业证券元，同比增长60.4%，业绩基本符合预期。

点评2020H1一级土地业务开建发股份发业务贡献归母净利润约11.7亿元以上。

2019年公司成功出让了两幅地块，其中2019年12月24日出让的地块，根据收入确认的条件，计入2020年度，若按此前的公告估算，预计贡献2020QH1归母净600153利润11.7亿元以上，全部体现在2020Q1。

两个地产子公司建发房产及联发集团贡献2020H1归母净利润约15.4亿元，剔除一级土地开发业务后（假设贡献11供应链收入逆势增长.7亿元），地产相关业务（不包含一级土地开发）贡献2020H1年归母净利润3.7亿元。

2020H1建发房产、联发集团归母净利润分别为20.7、4.3亿元（2019H1为2.8、5.地产业务贡献利润增量1亿元），考虑股权比例，合计贡献公司归母净利润15.4亿元（2019H1年为6.4亿元）。

假设一级土地开发业务贡献公司2020H1归母净利润11.7亿元，则剔除一级土地开发业务后，地产相关业务（不包含一级土地开发）贡献公司2020H兴业证券1归母净利润3.7亿元（2019H1年为6.4亿元）。