兴业证券-甘李药业-603087-H1业绩增长稳健，三代胰岛素海外布局进展顺利-200901

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兴业证券投资要点近日，甘李药业发布了2020年中报。

报告期内，公司实现营业收入12.07亿元，同比增长2甘李药业5.93%；实现归母净利润3.08亿元，同比增长14.92%；实现扣非归母净利润2.79亿元，同比增长15.62%。

盈利预测与评级：公司作为国内首个成功研发、生产重组胰岛素类似物并实现产业化的中603087国企业，长期处于国产三代胰岛素行业领先地位。

随着近年来公司在海外市场H1业绩增长稳健的积极布局，其国际市场竞争力不断提升，有望迎来新的业绩增长点。

与此同时，国三代胰岛素海外布局进展顺利内糖尿病用药格局竞争加剧，生物类似物面临集采降价风险。

我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为2.45、2.67、3.22元，2020年8月31日股价对应PE分别为54X、50X、41X，维持“审兴业证券慎增持”评级。

风险提示：甘李药业胰岛素销售不达预期；新产品研发进展慢于预期；海外市场开拓低于预期；集中采购相关风险。