中银国际-汽车行业周报：Q2业绩大幅改善，8月重卡销量增长75%-200907

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乘用车8月第四周日均零售8.9万辆，同比增长7%；第中银国际四周主力厂商批发销量达到日均8.8万辆，同比增长5%。

第四周乘用车零售和批发持续汽车行业周报回暖，乘联会预测8月狭义乘用车市场零售总销量为171万辆，同比增长9%。

8月重Q2业绩大幅改善卡销量达到12.8万辆，同比增长75%。

截至8月，中国重卡市场连续五8月重卡销量增长75%个月刷新当月销量纪录，后续有望保持高景气度。

2020上半年汽车行中银国际业整体业绩下滑，二季度显著改善。

申万汽车板块主要上市公司中，20H1营业总收入同比增幅均值为-3.9%，中值为-7.6%，20Q2营业总收入同比增幅均值汽车行业周报为15.6%，中值为7.1%；20H1归母净利润同比增幅均值为-11.8%，中值为-8.5%；20Q2归母净利润同比增幅均值为27.8%，中值为22.2%。

随着国内销量持续回暖，海外疫情影响减弱，下半年主要公司业Q2业绩大幅改善绩有望继续改善。

主要观点乘用车市场持续走强，预计88月重卡销量增长75%月狭义乘用车同比增长9%。

根据乘联会数据，8月第四周日均零售8.9万辆，同比增长7%；8月中银国际第四周主力厂商批发销量达到日均8.8万辆，同比增长5%。

第汽车行业周报四周零售和批发持续回暖，增速较前三周略有回落。

目前国内经济继续稳定Q2业绩大幅改善恢复，工业生产平稳增长，服务业加快恢复，消费信心继续恢复，有利于汽车销量的恢复。

中国汽车工业协会根据重点企业旬报情况预计，8月国内汽车行业销量将完成2188月重卡销量增长75%万辆，同比增长11.3%；其中乘用车将同比增长4.4%，商用车将同比增长37.5%。

乘联会初步预测8月狭义乘用车市场零售总销量为中银国际171万辆，同比增长9%。

汽车行业周报随着金九银十旺季的到来，经销商将进入秋季补库存周期，乘用车销量有望继续走强，建议增配部分乘用车及零部件个股，推荐上汽集团、华域汽车等。

8Q2业绩大幅改善月重卡销量12.8万辆，同比增长75%。

根据第一商用车网报道，8月8月重卡销量增长75%重卡市场销量达到12.8万辆，同比增长75%，增幅仅次于7月。

其中一汽解放、东风公司、中国中银国际重汽等销量居前。

截至8月，中国重卡市场连续五个月刷新当月销量纪录，重卡行业延续火爆增长态势，其中国三淘汰、各地治理超载持续趋严，催生大量购买合规汽车行业周报重卡等是主要原因。

工程车旺季后移，重型自卸车销量逐月走高，前七个月Q2业绩大幅改善市场累计销量已经由负转正。

预计全年重卡8月重卡销量增长75%行业销量将超过140万辆，后续有望保持高景气度，推荐潍柴动力，建议关注威孚高科、中国重汽。

上半年整体业绩下滑，二季度显著中银国际改善。

申万汽车板块主要上市公司中，20H1营业总收入同比增幅均汽车行业周报值为-3.9%，中值为-7.6%；20Q2营业总收入同比增幅均值为15.6%，中值为7.1%；20H1归母净利润同比增幅均值为-11.8%，中值为-8.5%；20Q2归母净利润同比增幅均值为27.8%，中值为22.2%。

乘用车板块销量回暖，大多数公司Q2Q2业绩大幅改善均实现收入和利润正增长，长城汽车、比亚迪、长安汽车、上汽集团等利润较快增长，北汽蓝谷则大幅下降。

卡车板块受益重卡销量高增长，中国重汽、一汽解放等Q2业绩8月重卡销量增长75%高速增长。

客车板块受新能源中银国际客车销量下降等影响，宇通客车、中通客车、金龙汽车等Q2及上半年业绩均大幅下滑。

零部件板块Q2表现较为分化，随着二季度国内汽车销量复苏，富奥股份、威孚高科、银轮股份、万里扬、京威股份、隆盛科技、一汽富维、汽车行业周报星宇股份、新泉股份、保隆科技、旭升股份等Q2净利润实现较快增长；但受疫情影响，二季度欧美主机厂纷纷停产，因此出口及海外收入占比较高的企业短期承压，中鼎股份、宁波华翔、广东鸿图、精锻科技、福耀玻璃、均胜电子、爱柯迪、伯特利、岱美股份、科博达等Q2净利润均有所下滑。

上半年受疫情影响，汽车行业整体收入和业绩Q2业绩大幅改善承压，但Q2均显著改善。

随着国内销量持续回暖，海外疫情影响减弱，下8月重卡销量增长75%半年主要公司业绩有望改善。

重点推荐整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汇汽车；重卡20中银国际20年仍有望维持高景气，推荐潍柴动力，关注威孚高科、中国重汽。

零部件：关注低估值、产品升汽车行业周报级、客户拓展等细分领域，以及优势车企供应链，推荐华域汽车、万里扬、凯众股份等，关注隆盛科技、华阳集团等。

新能源：新能源汽车销量短期承压，长期仍有较大发展空间，推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的拓普Q2业绩大幅改善集团、宁波华翔、银轮股份、精锻科技，关注富奥股份、常熟汽饰。

智能网联：辅助驾驶加速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、8月重卡销量增长75%均胜电子，建议关注德赛西威、保隆科技。

评级面临的主要风险1）汽车中银国际销量不及预期；2）贸易冲突升级；3）产品降价及毛利率下滑。