万联证券-家用电器行业周观点报告：房屋竣工数据改善，关注下半年厨电边际改善机会-200907

《万联证券-家用电器行业周观点报告：房屋竣工数据改善，关注下半年厨电边际改善机会-200907（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万联证券-家用电器行业周观点报告：房屋竣工数据改善，关注下半年厨电边际改善机会-200907（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行业核心观点：上周（8月31日-9月4日）上证综指下跌1.42%、申万家用电器指数下跌万联证券1.81%，家用电器指数跑输上证综指0.38pct。

家用电器行业子板块涨跌幅前3名分别为：洗衣机+19.93%、小家电+0.07%、彩电-0.65%，惠而家用电器行业周观点报告浦股价异动，洗衣机板块涨幅较大。

供给端：Q3国内家电房屋竣工数据改善产能恢复情况良好，白电、厨电产量增速环比提升幅度较大。

需求端：7月房屋竣工面积同比增加，精装修渗透率稳中有升，预计下半年竣工数据有望继续好转，厨电龙头品牌将受关注下半年厨电边际改善机会益业绩边际改善，建议关注精装修渠道具有品牌与规模优势且在集成、嵌入式厨电有先发优势的龙头企业。

投资要点：上半年我国家电出口增长万联证券，二季度环比改善明显。

20H1国内家用电家用电器行业周观点报告器行业营收为6265.1亿元，同比-15.3%，利润441.5亿元，同比-17.8%。

20H1国内市场零售规模为3365.1亿元，同比-18.4%，家电行业出口规房屋竣工数据改善模为1870亿元，同比+4.2%。

20Q1国内家电市场零售额为1172亿元，同比下降超36%，其中出口市关注下半年厨电边际改善机会场规模同比-12.6%，二季度需求供给关系恢复，国内零售与出口规模均有环比改善。

2万联证券020冷年空调市场保持基本盘，三四级城市销量明显增长。

20冷年空调销量5500万台，同比-3.6%，一二级城市销量占比从71.9家用电器行业周观点报告4%下降至61.75%，三四级城市销量占比升由28.06%至38.25%。

疫情房屋竣工数据改善下，下沉市场表现出强于城市市场的恢复弹性，618苏宁零售云下沉市场销量同比+416%。

上半年传统大厨电增长乏力，创关注下半年厨电边际改善机会意小厨电发展势头良好。

疫情使安装类大厨电受到较大影响，上半年国内抽油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别同比-28%万联证券、-27.1%、-31.1%。

创意小厨电受益疫情期间人们宅家烹饪时间增多、上班用餐隔离刺激电热饭盒需求等因素，加上单价家用电器行业周观点报告较低、无需安装，市场畅旺。

房屋竣工数据改善小家电竞争格局有所松动，西式小家电持续走强。

近年来社群电商发展带动新锐小关注下半年厨电边际改善机会家电品牌冲击“美九苏”龙头格局，20Q1线上CR3同比-1.6%至68%，西式烘焙类、营养健康类等彰显生活品质的小家电疫情期间持续走强。

风险因素：1.海内外疫情形势存在不确定性；2.空调库存清万联证券理进度不及预期；3.原材料价格上涨压缩利润空间。