粤开证券-评8月进出口数据：出口将继续修复-200907

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评8月进出口数据：出口将继续修复1、粤开证券以美元计价的8月进口同比-2.1%，前值-1.4%。

和8月官方制造业PMI进口指数小幅回落一致，也不8月进口集装评8月进出口数据箱运价指数持续下滑的趋势一样。

在内需继续修复的同时进口放出口将继续修复缓，一个可能原因是主要国家中中国的生产恢复最快，进口替代程度比以往更高。

主要产品中，原油进口量同比从25.0%下滑到12.6%，集成电路进口量同比从21.3%下滑到9.9%，大豆进口量同比从16粤开证券.8%下滑到1.3%。

2、以美元计价的8月出口同比9.5%，评8月进出口数据创下2019年4月以来的新高，出口韧性十足。

劢力来自二以下两个方面：一是全球疫情出口将继续修复拐点还没有出现，对中国的防疫物资和线上办公用品仍有很强需求。

医疗仪器及器械出口额同比从78.0%下滑到38.9%，纺织纱线、织物及制品出口额同比从48.4%下滑到47.0%，尽管有所放缓但都粤开证券仍处二较高水平。

而自劢数据处理设备及其零部件出口额同评8月进出口数据比还从15.9%回升到23.5%。

二是全球经济疫后出口将继续修复重启，自中国的进口需求增加。

8月摩根大通全球综合PMI从51.0提高到52.4，是2019年4月以来的最粤开证券大值，全球经济加速修复，外需环境改善。

主要贸易伙伴中，评8月进出口数据对美国、韩国、日本的出口增速回升，尤其是美国，8月对它出口的同比达到20.0%；对欧盟、东盟的出口则有所放缓。

3、海外是在疫情扩散阶段复工的，这意味着出口大概率还出口将继续修复会继续修复。

一方面，尽管防疫物资和线上办公用品出口增速的高点过去了，但还粤开证券有支撑，短期下丌来。

另一方面，虽然海外复工对中国的出口产品有评8月进出口数据替代效应，但生产端“从零到有”带来的需求效应肯定要大二替代效应。

海外复工预计和国内一样，先生产端、后需求端，因此一出口将继续修复开始通用设备、与用设备、机电产品出口复苏先行，后面还会有消费品出口的复苏。

粤开证券风险提示疫情海外持续失控。