群益证券（香港）-2020年8月CPI/PPI点评：食品价格涨幅趋缓，工业品价格继续回暖-200909

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8月CPI涨幅2.4%，PPI降幅群益证券（香港）2.0%2020年8月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%，同比上涨2.4%。

22020年8月CPI/PPI点评020年8月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.3%，同比下降2.0%。

食品价格涨幅回落，源于猪肉上涨动能食品价格涨幅趋缓减弱。

2020年8月CPI同比上工业品价格继续回暖涨2.4%，涨幅较上月回落0.3pct。

从环比增速来看，8月CPI环比上涨0.4%，涨幅回落0群益证券（香港）.2pct，不过继续实现正增长。

食品方面2020年8月CPI/PPI点评，8月环比上涨1.4%，涨幅较上月回落1.4pct，影响CPI上涨0.31pct，为本月CPI环比上涨的原因。

具体而言，8月猪肉价格环比上涨1食品价格涨幅趋缓.3%，涨幅回落9.1pct，上涨动能减弱，影响CPI上涨0.06pct；蛋鸡存栏减少，夏季产蛋率有所下降，并叠加临近中秋和开学带动需求增长等原因，鸡蛋价格8月上涨11.3%，带动蛋类价格整体上涨9.4%，影响CPI上涨约0.05pct；受高温和降雨天气影响，蔬菜价格环比上涨6.4%，影响CPI上涨0.16pct；鲜果价格保持平稳，8月微降0.4%。

非食品方面，环比涨0.1%，其中飞机票和宾馆住工业品价格继续回暖宿价格分别上涨7.3%和2.1%，交通工具用燃料上涨0.8%。

展望未来，考虑到去年同期基期走高、目前供给逐渐恢复等因素，我们认为后续CPI走低可能性较大，今年整体呈“前高后群益证券（香港）低”的态势。

就9月而言，考虑到开学季等2020年8月CPI/PPI点评季节性因素，我们预计2020年9月CPI较8月环比升0.5%，同比涨幅在2.2%左右。

PPI食品价格涨幅趋缓环比继续上涨。

PPI方面，8月同比下降2.工业品价格继续回暖4%，从环比来看，上涨0.3%，继续实现正增长，体现市场需求端边际回暖。

其中群益证券（香港），黑色金属矿采选业环比上涨4.3%，黑色金属冶炼和压延加工业环比上涨1.5%，涨幅分别扩大1.6pct、0.4pct。

此外，石油和天然气开采业价格环比上涨3.6%2020年8月CPI/PPI点评；石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨1.2%；有色金属冶炼和压延加工业环比上涨3.0%；农副食品加工业上涨0.6%。

展望未来，考虑到目前经济景气度向上，需求端回暖，相信会对和后续食品价格涨幅趋缓大宗商品价格端继续产生一定的支撑。

整体而言，我们工业品价格继续回暖预计2020年9月PPI较8月回升0.5%，同比降1.7%。