天风期货-豆粕周报：“美豆”多头突飞猛进vs豆粕库存创季节性新高-200909

《天风期货-豆粕周报：“美豆”多头突飞猛进vs豆粕库存创季节性新高-200909（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-豆粕周报：“美豆”多头突飞猛进vs豆粕库存创季节性新高-200909（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

基差:美豆新作采购热情持续，10-12月船期F天风期货OB基差较过去两年同期高50美分/蒲维持在110美分/蒲左右。

国内豆粕采购热情难以持续，豆粕库存压力增加，基差大概率维持较往年偏低水平；利润：南美和北美大豆进口榨利均维持区间均值附近震荡；4季度大豆采购基本完成，预计短期大豆进口榨利会进一步下滑，此外近期榨利也受人民币汇率的影响；下游养殖利润指标中，生猪养殖利润反弹超预期，蛋鸡养殖利润底部震荡向上；库存：前期南美大豆发运过快，导致内豆粕周报外失衡；预计USDA9月报告下调美豆新作单产和产量，同时下调全球库消比；整体而言处于库存下滑通道。

由于国内豆粕和大豆库存均高于往年，在豆粕跟涨美豆之后，高库存压制豆粕基差和近远月“美豆”多头突飞猛进vs豆粕库存创季节性新高价差。

短期核心逻辑天风期货：短期核心在于美豆天气干燥，优良率下调之后下周9月份USDA报告预计会下调单产，美豆盘面提前兑现利多预期。

国内豆粕因库存攀升，盘面相对偏弱，豆粕单边或有跟随，豆粕周报但基差和近远月价差会下滑。