华西证券-2020年9月第2周煤炭行业周报：港口动力煤大涨，运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨-200913

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本周观点:本周动力煤港口华西证券价大涨。

CCI5500动力煤指数收于577元/吨，单周快速上涨23元/吨，主要由于供给偏紧且旺季去库充分的情况下，高温持续略超预期使下游电厂本周主动补库，在价格上的反应较为剧烈，且大秦线因脱轨事故等导致的运量下降2020年9月第2周煤炭行业周报进一步推动了价格的快速上涨。

下游方面，港口动力煤大涨根据煤炭江湖，重点电厂库存快速去化至约7400万吨，由于高温持续略超预期，本周电厂主动补库至8000万吨以上；雨季过后建设项目逐渐复工，水泥等建材对煤炭的需求亦逐渐恢复，华东水泥价格本周快速上涨。

坑口方面，国内产量继续受限，产地煤价仍然运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨偏强运行。

运输方面，大秦线运量受到近期二次脱轨事故影响，本周继续恢复华西证券但仍未打满，基本在120万吨/日以下。

港口方面，北方港口的煤炭库存连续2020年9月第2周煤炭行业周报一月下降，北方及全国港口已去库至较为健康的水平。

目前从供需来看，若国内供给（内蒙古倒查二十年+煤管票偏紧）和进口煤限制政策不变，在此前电厂和港口均充分去库（电厂本周主动补库），以及运输受限（大秦线近期运量受限+10月秋季检修）的情况下，今年高温持续略超预期，叠加十一长假前电厂可能的补库，预计港口煤价仍将继续上涨，未来主要关注两点，一是下游港口动力煤大涨电厂补库的节奏，二是煤价若上涨到接近红色区间，进口或国内供给政策可能的放松。

双焦方面，本周焦炭价格第二轮提涨落地，运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨焦煤价格稳定。

华西证券未来双焦的走势需观察下游钢铁的需求，目前趋势偏上。

动力煤价强势修复，且龙头煤企的业绩稳定性2020年9月第2周煤炭行业周报超预期，我们继续看好煤炭股的修复行情。

重点推荐标的陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份、冀中能源、港口动力煤大涨平煤股份。

运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨另有光伏概念受益标的：山煤国际；焦炭趋涨受益标的；金能科技。

本周中信煤炭指数-0.4%，跑赢华西证券指数。

本周（9.7-9.12020年9月第2周煤炭行业周报1）上证综指-2.8%，深证成指-5.2%。

中信行业指港口动力煤大涨数中，煤炭指数-0.4%，在30个中信一级行业中位于第2位。

涨运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨幅最大的前五位分别为靖远煤电、淮北矿业、陕西煤业、恒源煤电、ST平能。

跌幅最大的前五位分别为宝丰能源、金能科技华西证券、山煤国际、神火股份、平煤股份。

港口动力煤价大涨，焦炭第2020年9月第2周煤炭行业周报二轮提涨，焦煤稳定。

本周动力煤港口动力煤大涨港口价大涨。

CCI5500动力煤指数收于577元/吨，单周快速上涨23元/吨，主要由于供给偏紧运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨且旺季去库充分的情况下，高温持续略超预期使下游电厂本周主动补库，在价格上的反应较为剧烈，且大秦线因脱轨事故等导致的运量下降进一步推动了价格的快速上涨。

下游方面，根据煤炭江湖，重点电厂库存快速去化至约7400万吨，由于高温持续略超预期，本周电厂主动补库至8000万吨以上华西证券；雨季过后建设项目逐渐复工，水泥等建材对煤炭的需求亦逐渐恢复，华东水泥价格本周快速上涨。

2020年9月第2周煤炭行业周报坑口方面，国内产量继续受限，产地煤价仍然偏强运行。

港口动力煤大涨运输方面，大秦线运量受到近期二次脱轨事故影响，本周继续恢复但仍未打满，基本在120万吨/日以下。

港口方面，北方港口的煤炭库存连续一月下降，北方及全国港口运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨已去库至较为健康的水平。

双焦方面，本周焦炭价格第二轮提涨落地，华西证券焦煤价格稳定。

2020年9月第2周煤炭行业周报未来双焦的走势需观察下游钢铁的需求，目前趋势偏上。

推荐标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份、冀中能源港口动力煤大涨、平煤股份。

受益标的：山煤运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨国际、金能科技。

动力煤价强势修复，且龙头华西证券煤企的业绩稳定性超预期，我们继续看好煤炭股的修复行情。

重点推荐标的陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股2020年9月第2周煤炭行业周报份、冀中能源、平煤股份。

另有光港口动力煤大涨伏概念受益标的：山煤国际；焦炭趋涨受益标的；金能科技。

风险提示宏观经济系统性风险；夏季高温持续性低于预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期；新能源在技术上运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨的进步超预期。