东海期货-期权专题系列报告：BS定价模型和希腊字母介绍-200831

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相比普通衍生品比如远期或者期货，东海期货期权最大的特点就是非对称性，并且可以进行波动率多空操作，考虑到在期权合约的设计上，有较多的行权价格以及不同时间合约，导致期权的组合相比较普通衍生品而言更加纷繁复杂。

所以无论是对冲还是套利，研究期权的重要性都不言而喻，本文将通过一个虚拟标的资产来分期权专题系列报告析期权价格的相关特征，并介绍希腊字母在期权风险管理中的应用。

在其他条件不变的情况下无论是看涨还是看跌期权价格都会随着剩余时间的下降而下降，在突破某个BS定价模型和希腊字母介绍阈值时，期权价格下降的速度会加速。

不同状态的期权对剩余时间的敏感程度不一样，以虚值期权为例，其敏感程度会东海期货在临近到期日前比实值期更为显著。

所以在临近交割前要很衡量标的资产价格、波动于时间价值的损益，当未来标的资产没有大幅上期权专题系列报告涨或下跌的预期下要谨慎购买虚值期权，从而避免时间价值上的损失。

看涨期权BS定价模型和希腊字母介绍价格会随着波动率的上升而上升，在其他条件不变的情况，当波动率在突破某个阈值之后，期权价格二阶变化速率会提高（越是深度虚值的期权对应的阈值越高）。

虚值期权对波动率的敏东海期货感程度要大于实值期权对波动率的敏感程度，在波动率较低水平的波动对实值期权影响微乎其微，平值期权价格和波动率之间呈现线性关系。