国信证券-汽车行业9月投资策略：探寻行业企稳复苏，α与β共振-200917

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汽车板块8月走势强于大盘，电动化、智能化板块符合预期8月CS汽车上涨5.18%；CS汽车销售与服务下降0.16%，CS商用车上涨6.46%，CS乘用车上涨1.71%，CS汽车零部件上涨6.68%，CS摩托车及其他上涨12.06%，新能源车上涨0.27%，智能汽车指数上涨4.66%，国信证券同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨3.44%和3.31%。

8月汽车销量同比增长1汽车行业9月投资策略1.67%，行业库存合理2020年8月国内汽车销量218.6万辆，同比增长11.67%。

环比探寻行业企稳复苏增长3.5%。

2020年1-8月，汽车产销分别完成1443.2万辆和α与β共振1455.1万辆，同比分别下降9.6%和9.7%，总体表现好于预期，2020年全年汽车销量下滑幅度当前已收窄到-10%以内。

短期看，我们认为随着8月国内车企产能逐步恢复，同时前期抑制需求也得到释放，叠加各地购车优惠政策的推国信证券出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望持续回暖。

长期看，我们认为国内汽车行业目前仍然处于的是成长汽车行业9月投资策略期向成熟期过渡阶段，后期有望长期维持正增长。

行业相关指标：需求逐渐恢复，原材探寻行业企稳复苏料成本略有上扬截至2020年8月经销商库存系数1.50，环比下降21.5%，库存水平位于警戒线的临界值。

原材料指标：2020年受疫情影响，下游需求降α与β共振低，原材料价格全线下滑，8月终端需求逐渐恢复，大部分原材料价格呈现提升，总体来看8月汽车原材料价格上扬，橡胶、钢铁、玻璃、铝锭、锌锭价格全部环比上升。

汇率指标：截至2020国信证券年8月31日，美元兑人民币汇率收至6.85，环比2020年7月底小幅下降；欧元兑人民币汇率收至8.15，环比2020年7月底（8.20）有所下降。

风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求汽车行业9月投资策略恢复低于预期风险。

投资建议：板块复苏，精选四条主线汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段，我们主要基于四条主线：1）电动化与智能化；2）行业逐步复苏，关注β较强企业；3探寻行业企稳复苏）具备成本与质量优势，实现进口替代的优质零部件；4）汽车后市场。

重点推荐星宇股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、长安汽车、长城汽车、比亚迪、德赛α与β共振西威、科博达、安车检测、中国汽研、三花智控等优质公司。