华创证券-【每周经济观察】2020年第38期：生产需求双改善，价格回落，人民币升破6.8-200920

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每周经济观华创证券察需求方面，汽车零售与地产成交双回升。

9月13日当周汽车日均销售同比为39%，9月6【每周经济观察】2020年第38期日当周同比为6%；地产成交有所回升，本周三十大中城市地产成交面积同比为26%。

螺纹表观消费本周小幅上行；土地供应方面，8月出现回落，百城住宅类土地供生产需求双改善应面积同比为-13%，9月前两周看，同比有所收窄，为-2%。

生产方面，西南价格回落区域水泥价格基本止跌，华东区域水泥价格继续大幅上行，本周上涨2.3%。

螺纹产量维人民币升破6.8持低位，9月18日当周为372.6万吨。

价格端看，螺纹钢价华创证券格小窄幅震荡，波动不大。

螺纹钢HRB40020mm上海9月18日价格为3720元/吨，9月11日为【每周经济观察】2020年第38期3740元/吨。

通胀方面，本周食品价格继续回落，蔬菜生产需求双改善价格跌幅较大，猪肉价格小幅收跌。

9月极价格回落端天气减少，秋冬蔬菜的上市，菜价开启季节性回落。

9月中旬以来猪肉需求端有所降温，开学备货需求减小，人民币升破6.8并且中秋国庆双节近在眼前，猪肉迎来黄金销售期，供应商为加快走货反而放松了价格的浮动空间。

资金方面，资金压力华创证券持续，国债利率震荡。

DR007收于2.2794%，环比上行1【每周经济观察】2020年第38期8.82bps。

本周央行公开市场操作较为宽松，持续净投放共计2600亿元，尤其是超量续作MLF一度使得DR007保持在2.1%左右，但叠加税期因素及跨季需求，资生产需求双改善金面仍然难言放松。

此外，关注本周央行在货币政策执行报告增刊中提到的“结构性流动性短缺的货币政策操价格回落作框架”，预计在该框架下货币市场压力仍将持续，超储率或在相当长时间内停留于低位。

人民币升破6.8地方债方面，新增专项债发行再提速，月内投向棚改逾三成。

截至9月12日，专项债华创证券发行30298亿，完成全年计划（37500亿）的80.8%。

下周专项债预告新增发行1693亿，其中258亿为棚改专项债，月内预告【每周经济观察】2020年第38期和已投向棚改的新增专项债合计928亿，占比31%。

进出口方面，本周CRB现货指数同比+8.97%，工业原料价格指数同比+4.1生产需求双改善5%，增速继续快速提升；BDI指数同比-41.39%，本周增速继续企稳；国内出口集装箱运价指数近期持续上升，出口修复势头仍保持强劲；本周上海进口干散货运价指数与上周基本持平，同比增速降幅收窄至-28.85%。

汇率方面，本周美元指数周度下跌0.26%，表现价格回落偏弱。

美联储议息会议显示，联邦基金利率将维持在0-0.25%至2023年，仍维持了其鸽派立场，但人民币升破6.8并未给出更为明确的前瞻指引、也未推出进一步宽松的政策操作。

人民币汇率方面，一方面美元偏弱的背景下人民币有走高的动力，另一方面，本周CFETS模拟值有所走高，由于汇率中间价变动由CFETS变动与外盘汇率变动共同导致，CFETS走高也进一步推动人民币汇率升值，人民华创证券币汇率升值突破6.8。

原油方面，本周沙特阿拉伯强力再次敦促OPEC+成【每周经济观察】2020年第38期员遵守生产配额，石油价格大幅回升。

美国汽油需求小幅回升，表观需求较去生产需求双改善年下跌5%。

在9月月报中（9月14日更新），OPEC预测2020年全球原油日均需求量为9023万桶/日，环比上月预测值减少40万桶/日，9月的需求预测相比1月价格回落份（10098万桶/日）减少了1075万桶/日。

风险提示：物价超预期下人民币升破6.8行，原油限产超预期；中美冲突升级。