东方证券-纺织服装行业：8月社零增速转正，化妆品与服装零售改善明显-200920

《东方证券-纺织服装行业：8月社零增速转正，化妆品与服装零售改善明显-200920（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-纺织服装行业：8月社零增速转正，化妆品与服装零售改善明显-200920（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点行情回顾：全周沪深300指数上涨2.东方证券37%，创业板指数上涨2.34%，纺织服装行业指数上涨1.12%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.49%，品牌服饰板块上涨1.58%。

个股方面，我们覆盖的太平鸟、华孚时尚和歌纺织服装行业力思等获得了正收益。

海外要闻：（1）Next正式收购Victoria-sS8月社零增速转正ecret维多利亚的秘密英国破产业务。

（2）B化妆品与服装零售改善明显ossini堡狮龙全年巨亏3.7亿港元。

（3）LVMH东方证券路威酩轩反诉Tiffany蒂芙尼疫情管理不善。

行业与公司重要信息：（1）开润股份：同意聘任段会阳先生为公司财务总监，自本次董事会审议通过之日起至第三届董事会届满为止，丁丽君女士不再担任公司常务副总经理、财务总监职务，将继续在公司纺织服装行业担任其他重要职务。

（2）珀莱雅：公司发布关于持股58月社零增速转正%以上股东部分股份质押的公告。

方玉友先生持有珀莱雅化妆品股份有限公司股份48,858,000股，占目前公司总股本的24.27%；本次股份质押后，方玉友先生累计质押股份20,370,000化妆品与服装零售改善明显股，占其所持公司股份总数的41.69%，占公司总股本的10.12%。

（3）雅戈尔：2020年9月8日-2020年9东方证券月14日，公司出售宁波银行4,687.47万股，交易金额为154,867.33万元，占2019年末经审计净资产的5.57%，净利润为43,311.34万元（未经审计），占2019年度经审计净利润的10.90%。

（4）森马服饰：截止9月15日公司第二期员工持股计划已通过二级市场买入公司股票1385万股，成本均价7.83元/股纺织服装行业，公司第二期员工持股计划已全部完成股票购买。

本周建议板块组合：申洲国际、李宁、珀莱雅、8月社零增速转正地素时尚和波司登。

本周组合表现：申洲国际1%、李宁13%、珀莱雅-5%、地素化妆品与服装零售改善明显时尚2%和波司登5%。

投资建议与投资标的周二统计局披露8月社会消费品零售数据，8月社零同比增长0.5%，今年以来首次转正东方证券，其中除汽车以外的消费品零售额同比下降0.6%。

1-8月实物商品网上零售同比增长15.8%，其中穿类商品增长纺织服装行业1.1%。

可选消费品中，化妆品单月表现明显改善，增长19%（7月增长9.2%），累计增速达到3.2%，服装鞋帽消费增速回暖，8月增长4.2%（7月下降2.5%），金银珠宝受益金价的上涨以及去年同期的低基数，增长15.3%（7月增8月社零增速转正长7.5%）。

随着下半年国内疫情影响消退，各品类的零售先后回到正增长轨道，总体来看全年行业需求前低后高的趋势不变，其中化妆品、运动服饰等品类仍然能够化妆品与服装零售改善明显保持相对更快的增长，考虑到低基数效应，今年四季度到明年上半年，我们预计品牌服饰整体销售同比增速有望进一步抬升，景气度改善的确定性较强。

投资方面，我们首选依然是高景气的运动服饰、化妆品、电商（中报也显示这些子行业景气度相对更高）等确定性赛道，其中运动服饰板块继续推荐申洲国际(02东方证券313，买入)、李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、关注滔搏(06110，增持)，化妆品板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注今年经营大幅调整后未来可能具备更大弹性的上海家化(600315，增持)。

低估值纺服配饰龙头，我们建议关注波司登(03998，买入)、地素时尚(603587，买入)、老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、富安娜(00纺织服装行业2327，买入)、雅戈尔(600177，未评级)等。

平价电商龙头重点看好南极电商(0021278月社零增速转正，增持)。

风险提示全球新冠化妆品与服装零售改善明显肺炎疫情的持续、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。