国开证券-策略周报：资金面尚不支持趋势性行情-200921

《国开证券-策略周报：资金面尚不支持趋势性行情-200921（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国开证券-策略周报：资金面尚不支持趋势性行情-200921（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

内容提要：三季度以来，市场资金流入速度逐国开证券渐趋缓。

陆股通资金三季度流入A股较少，9月以来陆股通净流入为-40策略周报亿元，对市场总体影响较小。

资金面尚不支持趋势性行情不过上周陆股通周成交占比达16.2%，尤其是周五净流入近百亿，是指数短线走强的因素。

基金和融资资金国开证券是三季度A股市场的主要流入资金，7月合计流入逾6000亿，是指数上涨的核心力量。

不过近期两者均出策略周报现流入量逐月下降的迹象，截至9月18日，9月基金和融资资金流入1282亿元，远低于前两月。

我们统计了三季度市场主要资金变化情况，可以看到市场资金净增量逐月下降，从7月单月近5000亿元下降至9月不足1000亿元，这是指数月涨资金面尚不支持趋势性行情幅持续走弱的核心因素之一。

市场的交易成本基本稳定，如果没有足够的增量资金国开证券，则交易成本将不断耗损场内资金，这也是所谓“久盘必跌”的主要原因之一。

投资建策略周报议：虽然指数短期表现较强，但考虑到近期流动性边际下降，无风险利率趋于上行，政策面缺少重磅利好，风险溢价难以进一步下行，指数出现趋势性行情概率不大，预计箱体震荡行情还将延续。

短期关注受利好消息推动的非银金融，继续关注估值合理的科技龙头，业绩增长确定性强且估值合理的行业如汽车、机械资金面尚不支持趋势性行情、通信设备等。

风险提示：疫情扩散导国开证券致全球经济重启失败、经济数据超预期下行、中美贸易冲突加剧并引向科技、金融、政治等领域、海外市场波动、全球经济超预期衰退、其他黑天鹅事件。