天风证券-房地产行业销售周报：销售环比继续改善，部分城市限购政策持续升级-200927

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行业追踪（2020.9.14-2020.9.20）一手房：环比上升1天风证券0.18%，同比下降1.83%，累计同比下降13.41%本周跟踪36大城市一手房合计成交4.59万套，环比上升10.18%，同比下降1.83%，累计同比下降13.41%，较前一周增加0.68个百分点。

其中一线、二线、三线城市环比增速分别20.93%、2.85%、13.86%；同比增速分别为91.59%、-14.73%、-20.15%；累计同比增速分别为-5.52%、-12.26%、-1房地产行业销售周报9.8%，较上周分别增加3.49、0、0.32个百分点。

一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-46.42%、50.2%、91.4%、3.48%；累计同比分别为-2.6%、-11.8%、-0.4%、-1.07%，较上周分别变动5.27、2.78、4.42、1.8销售环比继续改善1个百分点。

二手房：环比下降3.76%，同比下部分城市限购政策持续升级降0.41%，累计同比上升2.81%本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.28万套，环比下降3.76%，同比下降0.41%，累计同比上升2.81%，较上周增加1.07个百分点。

其中一线、二线、三线城市环比增速分别-6.67%、-3.34%、26天风证券.91%；同比增速分别为-2.89%、1.94%、-0.32%；累计同比增速分别为21.13%、-8.33%、-7.37%，较上周分别变动了2.33、0.47、0.35个百分点。

库存：去化周期29.6周，环比下降10.29%截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计56.4万套，去化周期29.6周，环比下降10.29%，其中一线、二线、三房地产行业销售周报线城市环比增速分别-24.58%、1.6%、0.91%。

投资建议：房销售环比继续改善地产行业热度持续提升。

国家统计局公布8月份房地产开发景气指数为100.33，比7月份高0.部分城市限购政策持续升级24点。

本周，我们跟踪的36大城市一手房成交环比上升10.18%天风证券，同比下降1.83%，累计同比下降13.41%，较上周增加0.68pct。

其中一线、二线、三线城市一手房成交增速分别房地产行业销售周报为20.93%、2.85%13.86%。

11个城市二手销售环比继续改善房成交环比下降3.76%，同比下降0.41%，累计同比上升2.81%，较上周增加1.07pct。

新房成交环比继续改善，我们认为在房企推货量部分城市限购政策持续升级提升的驱使下，金九银十或延续。

货币和财政方面，中国人民银行公布天风证券9月21日贷款市场报价利率（LPR）为1年期3.85%，5年起以上LPR为4.65%。

至此，截止9月，LPR报价房地产行业销售周报已连续5个月保持不变。

财政方面，本周全球财富管理论坛上海峰会上，财政部部长助理表示，财政收入8月份销售环比继续改善增长5.3%。

另外，自改革开放以来赤字率首次超过3.0%，逆周期的调节力度加大，明确释放更部分城市限购政策持续升级加积极有为，有效提振市场信心。

政天风证券府扩大投资规模，重点投向基建项目。

截至8月底，新增专项债累计发行2.92万亿，房地产行业销售周报完成了82%的额度，其中78%资金已落实到了基础设施和公共服务领域的重大项目，形成了拉动经济的工作量。

货币政策和财政政策将更加注重“精准导向”，防范房企杠杆及投机风险，预计偿债能力突出、现金充足、杠杆水平相对较低且土储区位良好的销售环比继续改善优质房企或受益。

限购政策继续升级，部分城市部分城市限购政策持续升级提高首付比例。

9月23日东莞市住房公积金管理委员会发布《关于调整部分住房公积金贷款和提取规定的通知》一是调整最高贷款额度，首套房最高贷款额度由120万元调整为90万元，二套房最高贷款额度由80天风证券万元调整为50万元；二是增加购买外事二手房申请提取的条件，购买外市二手房应办出不动产权证满6个月方可申请提取。

同日，长春市人民政府发布《长春市人民政府办公厅关于落实城市主体责任，进一步加强房地产房地产行业销售周报市场调控的通知》，购买首套商品住房贷款最低首付比例不得低于30%，购买二套商品住房最低首付比例不得低于40%。

不予发放第三套及以上商销售环比继续改善品住房贷款。

除了住房信贷政策，还提到了继续实施商品住房价部分城市限购政策持续升级格指导，首次申报商品房预售许可项目不得高于同类地段商品住房价格，非首次申报商品房预售许可项目不得高于首次申报的商品住房价格。

我们认天风证券为，供应端将持续以整顿和规范房地产市场秩序为主，需求端持续控制炒房并维持刚需购房优惠力度，“因城施策“会保持常态化。

行业趋势有望由融资房地产行业销售周报驱动规模增长转向至经营驱动质量增长，加之“因城施策”常态化，政策博弈的贝塔机会或逐步减少，行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。

可关注：资产负债表雄厚的企业，这类企业具备一定的加杠杆空间且在融资收紧下有望持续享受融资端的溢价；权益比例较高的房企，具销售环比继续改善备权益比例调整区间以撬动空间；合作模式有特色及其优势的房企。

短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余、南山控股等；持续部分城市限购政策持续升级建议关注：1）优质地产：万科A、金地集团、保利、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。

风险提示：天风证券政策变化不及预期；房屋销售不及预期；疫情二次反弹。