兴业证券-电子行业周报：面板强周期持续确认，大幅盈利反转可期-200927

《兴业证券-电子行业周报：面板强周期持续确认，大幅盈利反转可期-200927（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-电子行业周报：面板强周期持续确认，大幅盈利反转可期-200927（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上周京东方公告收购中电熊猫两条面板线，体兴业证券现了面板行业正在发生的深刻变化：1）大尺寸资本开支未来大幅下降，京东方和TCL科技两大龙头厂商将更多以收购替代以前的新投产线；2）行业格局进一步提升，两大龙头厂商拥有非常强的定价能力，中长期盈利中枢将大幅改善。

同时我们近期对行业上下游进行了调研，电子行业周报目前今年大尺寸面板供需继续超预期，三星韩国厂4季度确定性退出，4季度将延续涨价趋势，明年3月份以后又将迎来新一轮涨价周期。

这一轮面板周期景气强度将大幅超过2017年，行业两大龙头厂面板强周期持续确认商盈利大幅反转非常值得期待。

受苹果新机推迟备货影响，苹果手机链标的三季度业绩和去年同期相比较平稳，但新机订单后移对Q4的拉动将非常显著，加上明年Q1（A股公司生产端平均停工1个月）和明年Q2（海外苹果大幅盈利反转可期店大范围关店）的低基数，苹果手机链的标的往后几个季度业绩高速增长的确定性都极强。

目前苹果手机链的大部分标的如欣旺达、鹏鼎控股、领益智造和东山精密等对应明年估值均不超过25倍，参考4G换机周期，申万电子指数PE-TTM从2013年初的30倍不到逐步提升到平均60倍+的估值（已剔除2015年牛市顶峰估值超百倍的兴业证券情况），我们坚定看好苹果手机链龙头在后续的业绩表现和估值上修行情，看好立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份和欣旺达等苹果产业链优质公司。

风电子行业周报险提示：1、行业景气度下滑。

2、行业制造管理成面板强周期持续确认本上升。