兴业证券-高德红外-002414-订单合同频传佳音，前期研发逐步批产-200927

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投资要点公司发ry＃布重要合同公告：近日收到与客户签订的军品订货合同，金额为6420万元，合同兴业证券标的为某重要型号政府装备类产品，公司为本次签署重点型号政府装备类产品的国内唯一供应商。

2019-2020年，公司新老型号产品接续高德红外签订订货合同，军品增长显著。

年初以来公司已发布5次重要军品合同公告，合计金额8.47亿元，占公司2019年营业总收入的51.70%，占公司2019年主营业务红外热成像仪营收的60024148.40%。

订单合同频传佳音公司2020年已公布的订单金额同比2019年全年增长14.85%。

公司在历年前期研发逐步批产来参与的政府装备类型号项目竞标中展现出显著的竞争优势，中标的多款产品填补了国内同类型号产品空白，并陆续承担了多个重点型号高端装备类系统产品的研制、生产任务。

2020年公司政府装备类产品科研生产订单呈急速增长的态势，在保证既有型号产品高质量交付的基础上兴业证券，公司全力落实前期中标型号项目的备产及交付。

未来，随着前期高德红外中标政府装备类型号项目逐步完成定型，将陆续实现上述型号项目产品订货合同的签署。

2020年作为002414“十三五”收官之年，在习近平总书记“扭住不放，务期必成”的指示下，装备采购力度进一步加大，公司军品保持高速增长。

此外，公司积极响应政府鼓励高质量民营经济企业参与国防建设的号召，在国家政策及主管部门鼓励与支持下参与了多个重点型订单合同频传佳音号项目的研制、竞标。

目前，公司与政府客前期研发逐步批产户保持良好合作关系，各型号项目竞标进展顺利。

兴业证券待新型号定型进入批产阶段，公司业绩有望更上层楼。

我们维持盈利预测，预计公司2020-2022年实现归母净利润9.09/高德红外10.94/13.32亿元，对应PE为60/50/41倍（2020.09.25）。

维持“审慎增持”002414评级。

风险提示：新品研发进度不及订单合同频传佳音预期，军品需求落地及业绩释放低于预期。