东吴证券-环保工程及服务行业周报：中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”，环境部征集EOD试点项目-200927

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习主席在在第七十五届联合国大会环保工程及服务行业周报一般性辩论上发表重要讲话。

习主席表示需要加快形成中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”绿色发展与生活方式。

中国将将提高国家自主贡献力环境部征集EOD试点项目度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

各国树立东吴证券新发展理念，抓住历史性机遇，推动疫情后世界经济“绿色复苏”。

生态环境部征集生态环境导向的开发模式试环保工程及服务行业周报点项目。

生态环境部向各地区征集生态环境导向的开发模式（Ecology中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”-OrientedDevelopment，EOD）备选项目。

试点内容包括：1）发展理念创新：构建生态产业化、产业生态化的生态经济体系；2）融合发展创新：着力推进生态环境领域重大工程建设，同环境部征集EOD试点项目时发展生态环境关联度高、经济发展带动力强的产业项目，实现生态环境治理与产业经济发展的充分融合；3）实施路径创新：充分发挥市场配置资源的决定性作用，激发市场主体活力；4）投融资模式创新：探索政府债券、政府投资基金、政府与社会资本合作、组建投资运营公司、开发性金融、环保贷等多种投融资模式推进试点项目实施。

此次开展EOD模式试点，探索了生态环境治理项目与资源产业开发项目有效融合，解决了生态环境治理缺乏资金渠道，投入不足，环东吴证券境效益难以转化为经济受益的瓶颈。

生态环环保工程及服务行业周报境导向模式或成趋势。

持续推荐环卫大行业小公司轻资产，关注中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”管理壁垒和装备边际改善。

1）市场化加速提升&大环卫内涵扩张，预计2025年环卫市场化空间增长134%：预计2025年中国环卫服务市场4685亿元，市场化率80%，市场化空间3748亿元，较19年增长134.环境部征集EOD试点项目11%。

2）标准化&机械化&管理优势促份额集中：标准东吴证券化驱动大合同增加，机械化率提升，龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升，预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。

3）建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头：玉环保工程及服务行业周报禾田、侨银环保、北控城市资源。

4）建议关注环卫装备龙头中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”市场份额、盈利能力迎来双拐点：盈峰环境、龙马环卫。

中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α：1）融资环境改善供给，财政投入加大刺激需求，使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善，对环环境部征集EOD试点项目保工程类公司显著受益。

从行业空间、公司治理东吴证券、融资能力恢复3个角度关注：a)生态工程类新秀东珠生态；b)土壤修复龙头高能环境；c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。

2）寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产：a)环卫服务市场化改革红利，行业龙头集中度提升：关注玉禾田：差异化管理优势的传统环卫服务龙头；盈峰环境、龙马环卫：环卫装备需求提升具有机械化协同优势环保工程及服务行业周报的环卫装备企业。

b)中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”三个角度看水务资产价值重估：关注洪城水业。

c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，关注瀚蓝环境：优秀整合能力得到验证，大固废综合园模式扩张可期；伟明环保环境部征集EOD试点项目：生活垃圾全产业链协同发展；光大国际：焚烧行业龙头地位稳固。

d)生产者责任制度完善，再生资源龙头马太效应提升，关注中再资环：废电拆解行东吴证券业龙头。

3）天然气改革驱动市场化红利释放：关注深圳燃气：海气产环保工程及服务行业周报能占比近半叠加城中村改造，促进量利齐升。

最新研究：行业事件点评：生物质发电新政出台明确新增项目补贴方案，行业有望迎高质量增长；北控城市资源深度研究：背靠龙头聚焦环服&危废中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”，资源&管理优势助力腾飞。

风险提示：政策推广不及预期，利率超预期环境部征集EOD试点项目上行，财政支出低于预期。