国盛证券-环保工程及服务行业：公募REITs起航，环保子板块望深度受益-200928

《国盛证券-环保工程及服务行业：公募REITs起航，环保子板块望深度受益-200928（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-环保工程及服务行业：公募REITs起航，环保子板块望深度受益-200928（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公募REITs起航，污水、垃圾焚烧、危废子板块望深度国盛证券受益。

（1）9月27日，REITs论坛、上交所等联合主办的“中国REITs论坛2020年会”在上海举行，目前公募基础设施RE环保工程及服务行业ITs试点项目的推荐、筛选正在进行中，配套规则和监管制度正在加紧完善。

我国标准公募REITs产品可撬动潜在约15公募REITs起航万亿-42万亿元的投资。

由于环保行业是《通知》要求聚焦的重点行业、环保运营资产极其契合项目要求、融资改善边际效应强、逆周期加码，环保REITs相应板块增长空间可观，REITs恰逢其时，促进环保行业股权融资改善，污水、垃圾焚烧环保子板块望深度受益、危废子板块望深度受益。

（2）《海南省生活垃圾管理条例》将于2020年10月1日起施行，违反国盛证券垃圾分类将纳入社会信用惩戒。

2019年垃圾分类全面启动起，上海、北京、深圳、环保工程及服务行业海南垃圾分类政策陆续实施。

固废市场新增量蓄势待发，环卫、餐厨等子板块受益，垃圾分类带来的新增市场包括湿垃圾板块远期市场建设投资1600亿元、餐厨板块远期市场800亿元、湿垃圾车新增投资空间235亿、预计到20公募REITs起航24年垃圾分类为环卫新增运营空间214亿元/年。

（3）本周，山西省生态环境厅印发相关文件，目标到2022年，危险废物利用处置能力与实际需环保子板块望深度受益求基本匹配，补齐短板。

《意见》加强监管、对产能提出要求，将促国盛证券进危废产能提升和危废处置实际需求显性化。

融资回暖、需求加力环保工程及服务行业，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债公募REITs起航权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

另外今年是“十三五”规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体现，2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，环保子板块望深度受益2020年截至9/26共2267亿，本周发行105亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.8%。

估值见底，关注稳定的运营类国盛证券资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的运营类公司，关注长青集团（生物质供热龙头）、浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）、洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）；2、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、基本面改善，业绩望好转的工程类公司，关注碧水源（中交集团入股，聚焦膜材环保工程及服务行业料业务）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）。

行业新闻：1）生态环境公募REITs起航部召开9月例行新闻发布会。

2）第二轮第二批中央生态环环保子板块望深度受益境保护督察完成下沉工作任务。

板块行情回顾：国盛证券本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。

本周上证综指跌幅为3.56%、创业板指跌幅为2.14%，环保板块（申万）跌幅为4.79%，跑输上证综指1.24%，跑输创业板2.65环保工程及服务行业%；公用事业跌幅为5.10%，跑输上证综指1.54%，跑赢创业板2.95%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预公募REITs起航期、行业需求不及预期。