平安证券-大消费行业周报：免税牌照依然稀缺，业务开展短期仍有挑战-200928

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核心观点平安本周观点：1）食品饮料：资金抱团有所松平安证券动，双节旺季景气仍高。

2）农林牧渔：猪价高位震荡下行，养殖3Q预大消费行业周报计持续高增。

3）商贸零售：双节长假临近，关注免税牌照依然稀缺消费复苏情况。

本周话题：免税牌照业务开展短期仍有挑战依然稀缺，业务开展短期仍有挑战。

9月25平安证券日王府井免税品经营公司正式挂牌运营。

大消费行业周报王府井6月公告获取免税牌照后，共有超10家上市企业在当地申请免税牌照，但截止目前，尚未有其他百货企业获得免税牌照。

经免税牌照依然稀缺测算，2019年北京市内免税业务的规模可达33.75亿元。

我们预业务开展短期仍有挑战计王府井将基本能独享这部分增量。

若其他城市的百货企业获得免税牌照，我们预计也将为当地唯一一份市内免税经营牌照平安证券，或可独享当地市内免税市场。

大消费行业周报然而，从短期看，免税业务经营也将面临年内出入境旅客大幅下滑、日韩成熟免税产业竞争、线上跨境电商平台竞争等难题。

综上，我们建议警惕免税牌照预期导免税牌照依然稀缺致短期估值过高的风险。

行业动态：1）我国将稳步提高土地出让收入用于农业业务开展短期仍有挑战农村比例。

2）天猫平安证券超市将接入饿了么。

公司重要事件聚焦：1）百润股份预计1-3Q大消费行业周报净利增60-70%。

2）大北农拟免税牌照依然稀缺非公开发行不超20亿元短期公司债券。

3）众兴菌业预计1-3Q净业务开展短期仍有挑战利增170-210%。

4）居然之家发布前三季度业绩平安证券预告。

高频数据跟踪：1）疫情后大消费行业周报进口葡萄酒数显著低于19年同期。

2）包材价免税牌照依然稀缺格缓步提升。

交易市场业务开展短期仍有挑战信息：本周大消费随大盘继续回调。

二级市场食饮-3.5%，农业-3平安证券.4%，商贸-3.1%，中信30行业中排名9、8、7。

风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、大消费行业周报重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。