国元期货-金融期权月报：期权成交活跃度下降，期权波动率窄幅震荡-211101

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上证综指报3547.34，深证成指报14451.38，上证50ETF报3.3040，沪300ETF报4.981，沪深300报4908.77，期权标的本月均保持窄幅震荡。

期权市场本月下旬成交与持仓皆有大幅下降，综合成交及持仓信息来看，经济下行叠加疫情反扑，投资者情绪偏谨慎。

上证50ETF期权合约日均成交了2443361.438张，沪300ETF期权合约日均成交了1594629.563张。

沪深300指数期权本月成交自10月中开始持续低迷，始终处于10万张以下，最终日均成交104008.625张。

期权市场依旧是平值附近的认购和认沽期权交易更为活跃。

市场对后市多空分歧减小、看法较为一致。

看涨期权和看跌期权持仓量最高的合约行权价较上周有所接近。

从PCR指标变化来看，期权市场对后市偏向乐观。

成交量PCR与指数一般呈反向变化，本月下行震荡后又上行，持仓PCR与指数几乎同步变化。

上证50ETF主力合约成交PCR收于0.7659，位于历史PCR30%分位数至40%分位数之间；持仓PCR收于0.7195，位于历史持仓PCR20%分位数到30%分位数之间。

沪300ETF成交PCR收于0.9141，位于历史PCR50%分位数至60%分位数之间；持仓PCR与指数几乎同步变化，收于0.9384，位于历史持仓PCR40%分位数到50%分位数之间。

沪深300指数期权成交PCR收于0.6534，位于历史PCR30%分位数至40%分位数之间；持仓PCR与指数几乎同步变化，收于0.7920，位于历史持仓PCR50%分位数到60%分位数之间.期权30/60/90日历史波动率均有下降，隐含波动率在十一长假过后快速回落，在16%到19%之间保持窄幅震荡，与历史波动率相比处于历史较低水平，位于30历史波动率之上、60/90日历史波动率之下。

短期波动率上涨空间不大，建议做空波动率或构建备兑策略。