天风证券-金地集团-600383-9月销售点评：单月销售表现价涨量跌，持续聚焦长三角城市群-201010

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事件公司公告9月销售简况，9月公司实现签约面积124.0万方，YOY-8.28%，实现签天风证券约金额258.0亿元，YOY+3.19%；1-9月累计实现签约面积823.5万方，YOY+15.94%，累计实现签约金额1700.5亿元，YOY+19.89%。

单月销售表现价涨量跌，累计销售增速有所回落9月公司实现签约金额258.0亿元，YOY+3.19%，较上月增速收缩28.49pct；实现签约面积124.0万方，YOY-8.28%，较上月增速收缩47.35pct；签约均价20806元/平米，YOY+12.48%，环比上月提金地集团升648.31元/平米。

1-9月累计实现签约金额1700.5亿元，YOY+19.89%，较上月增速收缩3.57pct；累计实现签约面积823.5万方，YOY+15.94%，较上月增速收缩5.68pct600383；累计销售均价20650元/平米，YOY+3.41%，环比上月略升26.27元/平米。

单月销售表现价涨量跌，基于上年同期高基数之下，销售增速有所回落，受推货结构、产品结构不同导致单月销售均9月销售点评价较上年同期有所提升。

聚焦长三角城市群，拿地积极性单月销售表现价涨量跌不改9月单月新增项目6个，除扬州、盐城为长三角项目外，其余4个项目分别为中西部（银川、成都）、环渤海（天津）、华南（东莞）。

新增土地面积43.32万方，新增规划建面80.97万方持续聚焦长三角城市群，对应总地价45.81亿元，其中长三角新增项目拿地金额占比达57.7%。

以拿地总价看，9月整体拿地金额环比上月实现102.8%增长，较上年同期增长270.0%；以拿地总价/单月销售金额天风证券看，9月拿地力度为17.76%，较上月拿地力度10.42%有所提升。

9月单月新增项目楼面价为5658元/平米，楼金地集团面价/销售均价为27.19%，该比例较上月的21.63%略有提升，主要受月度拿地结构与推货结构影响（本月新增扬州、天津、东莞项目楼面均价相对较高）。

1-9月累计新增项目57个，累计土地面积321.28万方，累计规划建面676.87万方，累计拿地金额542.18亿元，对应楼面价6003838010元/平米，拿地力度31.88%，楼面价/销售均价为38.79%。

投资建议：基于上年同期高基数之下，单月销售增速有所回落，但年初至今累计增速依然保持行业相对领先优势，同时公司持续聚焦长三角城市群，积极补充9月销售点评土储，为公司规模增长奠定基础。

基于此，我们预计公司20-22年归母净利润预测分别为100.25、108.93、119.50亿单月销售表现价涨量跌元，对应EPS为2.22、2.41和2.65元，对应PE为6.57、6.04和5.51，维持“买入”评级。

风险提示：房屋价格大跌、销售持续聚焦长三角城市群不及预期、宏观经济波动。