方正证券-有色金属行业周报：美元重回弱势，板块配置价值凸显-201011

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行情回顾・本周上证综指收于3272点，周涨幅为1.方正证券7%；申万有色金属指数收于3234点，周涨幅为2.9%。

申万有色金属二有色金属行业周报级板块中工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块周涨幅分别为3.0%、1.5%、3.7%、3.5%。

・本周国内外基本美元重回弱势金属价格多数收涨，其中LME镍、铝、锌分别上涨5.3%、4.5%、4.3%。

全球交易所库存方面（合计口径），除锌略有增加（环比增1.7%板块配置价值凸显）以外其他品种普遍有所减少（其中铅、铜、锡环比减少2.3%、1.9%、1.9%）。

・本周贵金属市场整体走强，其中伦敦金、COMEX黄金价格涨幅分别为1.6%、1.5%，伦敦银、COMEX白银价格分别较上周上涨6.0%、5方正证券.3%。

・本周国内锗、硅价格小幅上涨，镁、氧化镨钕、氧化铽有色金属行业周报价格有所调整。

行业观点・基本金属：9月流动性略有扰动，欧美疫情冲击风险偏好，现货金九银十不及预美元重回弱势期，但基本金属表现坚韧，回调非常有限，显示国内需求稳定，中间环节信心较强。

据国家统计局数据，9月国内PMI录得51.5，板块配置价值凸显环比增0.5个百分点，创5月以来新高。

十一假日期间LME铜价大涨，周末收于6770美元方正证券，供应紧缩持续为强势铜价注入动力。

与此同时LME铝价大涨，国内铝价相应收复14000元关口，库存持续下行显示基本面仍强；需求方面，SMM调研数据显示铝下游加工企业开工情况与此前预期相当，整体保持有色金属行业周报小幅增长，板带箔及合金锭方面订单依旧如预期小幅增长，增量主要来自于汽车、建筑装饰、消费电子等领域。

四季度基本金属价格表美元重回弱势现仍可期。

・贵金属：节日期间美元结束反弹并重回弱势，贵金属价格显板块配置价值凸显著反弹。

美国疫情、大选及特朗普感方正证券染新冠增加了市场不确定性。

考虑到大选前美国经济的不确定性和政策偏宽松的倾向势难扭转，继续有色金属行业周报看好贵金属价格重回上涨趋势。

・小金属：全球新美元重回弱势能源汽车产业链景气度持续攀升，动力电池方面磷酸铁锂电池呈现结构性强势的趋向。

当前锂价处于板块配置价值凸显底部区间，行业供需格局有望持续边际向好，价格拐点或将加速到来。

投资建议有色金属各板块估值仍处在历史偏低水平，金属价格回暖有望带来板块业绩与估值的双重修复；标的方面建议关注紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、盛达资源方正证券、赣锋锂业。

风险提示全球范围内疫情二有色金属行业周报次爆发，金属价格大幅下跌，经济复苏进程及力度不及预期。