兴业证券-社会服务&商业贸易行业周报：双节出游回暖明显，可选、家装需求快速释放，上海家化推出股票激励计划-201011

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双周表现：双兴业证券周（9.28-10.11）申万休闲服务、商贸贸易指数相对于沪深300下跌7.59%、下跌2.35%。

休闲服务下跌5.16%，商业贸易上涨0.24社会服务&商业贸易行业周报%，沪深300指数上升2.43%，涨跌幅分别排名第28位和第21位。

个股方面，社服双周涨幅较大的个股为：科锐国双节出游回暖明显际（+7.84%）、三湘印象（+5.91%）、ST云网（+3.66%）。

双周跌幅较大的个股为：腾邦可选、家装需求快速释放国际（-13.03%）、华天酒店（-11.40%）、众信旅游（-9.97%）。

商贸零售双周涨幅较大的个股为：爱迪尔（+8.06%）、翠微股份（+5.59%）、南极电商（+5.15上海家化推出股票激励计划%）。

双周跌幅较大的个股为：百联股份（-10.26%）、潮宏基（-9.05%）、兴业证券友好集团（-5.42%）。

行业重点信息跟踪：社服：免税：双节海口海关共监社会服务&商业贸易行业周报管海南离岛免税购物金额10.4亿元、旅客14.68万人次、件数99.89万件，同比分别增长148.7%、43.9%、97.2%；阿里入股全球最大免税零售商DUFRY，将在中国建合资企业；中旅集团抢抓海南自贸港发展机遇打造全产业链布局示范之地。

酒店：华住旗下德意志酒店集团任命新CEO：下个月正式上任；10月1日至7日，同程艺龙平台来自三线及以下城市的酒店预双节出游回暖明显订量同比增长超过55%，下沉市场优势更加明显；华住集团深耕大连锁模式，着力打造千城万店；Booking集团投资的韩国OTA独角兽想打败甲骨文，引领酒店云PMS。

餐饮：据商务部监测，10月1日~8日，全国零售和餐饮重点监测企业销售额约为1.6万亿元，日均销售额相比去年“十一”黄金周增长4.9%；美团大数据显示，10月1日~6日期间，全国到店餐饮交易额相比9月份同期增长了54可选、家装需求快速释放%，同比去年国庆增长了34.2%。

行业动态上海家化推出股票激励计划：长假期间，全国共接待国内游客6.37亿人次/-21%；国内旅游收入4,665.6亿元/-30.1%；国庆假期民航运送旅客1,326万人次，平均客座率78.64%；三亚8天长假接待游客72.92万人次/+12.69%，实现旅游收入40.19亿元/+39.33%；25省份国庆黄金周旅游收入：15省份超百亿，江苏居榜首；日本政府拟取消赴华旅行禁令，但来华仍需遵守中国防疫规定。

商贸：电商：饿了么数据显示，黄兴业证券金周前五日，居家外卖消费增长显著，其中鲜花订单量同比增长近两倍，大闸蟹销量同比增长近8成；10月1日-10月3日，天猫线上家装品牌引导至线下门店的成交额同比提升50.5%，其中新品牌占比35%，线上成交爆发强劲，定制整体衣帽间同比增长2536%，智能家居套装同比增长377%，可视门铃同比增长1831%；购物中心：据中国商务部公布的最新数据，国庆前3天，全国购物中心总客流数达3.05亿人次，长假首日日均客流与回暖率最高，回暖率为86.8%；超市、百货：中央商场集团打造930狂欢1.0版，单日业绩增长100%；截至10月5日，深圳家乐福全渠道销售同比增长10%，其中线上销售同比增长62%，目前家乐福香缤店同比增长18%。

天虹百货长假前4天整体销售同比增长10%：从整体销售来看，运动休闲、女装、床品等品类相对销售社会服务&商业贸易行业周报情况更好。

美奢：今年中国内地对奢侈品的消费需求将增长30%，是全球奢侈品唯一增长市场；黄金周海外直购爆火双节出游回暖明显，日韩美妆数倍增长；十一期间院线面膜增长200%，跨国SPA登上天猫国际；珠宝股走强，黄金周叠加结婚潮带动需求；新氧《2020医美行业白皮书》:医美垂直APP或成线上最大流量入口。

上市公司重点公告跟踪：社服：（1）众信旅游（002707.SZ）：公司控股股东、实际控制人冯滨与阿里网络签署了《股份转让协议》，冯滨以8.可选、家装需求快速释放46元/股的价格向受让方转让其持有的众信旅游5%股权，本次权益变动后，阿里网络成为众信旅游战略股东，众信旅游还与阿里巴巴集团旗下另一企业――阿里旅行签署了《战略合作框架协议》，并拟与阿里旅行共同出资设立合资公司。

（2）锦江酒店（600754.SH）：公司于2020年10月9日收到中国上海家化推出股票激励计划证券监督管理委员会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。

（3）天目湖（603136.SH）：两股东兴业证券拟合计减持不超2.2%股份。

商贸：（1）上海家化（600315.SH）：公司董事会审议通过了《2020年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要的议案，拟对13社会服务&商业贸易行业周报9人授予限制性股票869万股，占公告日公司总股本1.3%，授予价格为19.57元/股。

（2双节出游回暖明显）爱美克（300896.SZ）：审议通过了《公司关于使用募集资金办理协定存款的议案》等。

（3）南极电商（002127.SZ）：可选、家装需求快速释放公司发布关于聘任公司财务负责人的公告。

（4）王府井（600859.SH）：公上海家化推出股票激励计划司发布关于安顺王府井国贸购物中心对外营业的公告。

（5）豫园股份（600655.SH）：公司发布关于投资收购澄兴业证券江益邦投资有限公司的公告。

双周沪深港通持股变动情况（按占流社会服务&商业贸易行业周报通股计算）：社服：中国中免减持0.34pct至9.96%；首旅酒店减持0.11pct至5.76%；中青旅减持0.36pct至1.8%；宋城演艺减持0.02pct至2.16%；锦江酒店增持0.06pct至3.02%。

商贸：双节出游回暖明显鄂武商A增持0.70pp至4.36%，王府井减持0.86pp至2.37%，永辉超市减持0.17pp至12.05%，红旗连锁增持0.19pp至14.85%，南极电商增持0.24pp至6.12%，重庆百货增持1.86pp至5.02%，家家悦增持0.08pp至6.02%。

未来两周上市公司大事提醒：社服：10-15：西安饮食股东大会召开；10-17：九华旅游三季报预计披露日期；10-20：西安饮食三季报预可选、家装需求快速释放计披露日期；风语筑解禁。

商贸：10-16：重庆百货股东大会互联网投票起始、股东大会召开；10-20：南极电商股东大会现场会议登记起始；10-21：红旗连锁三季报预计披露日期；10-22：飞亚达、爱婴室三季报预计披露日期；10-23：南极电商、三只松鼠、新华百货三季报预计披露日期；小商品城、爱婴室股东大会现场会议登记起始；10-24：小商品城、中兴上海家化推出股票激励计划商业、合肥百货三季报预计披露日期。

本周观点：社服：中秋叠加十一形成8天长假，全国共接待国内游客6.18亿人次/-21%，实现旅游收入4543.3亿元/-30%，双节国内出游数据较五一、端午下滑约50%明显好转，而且超6亿人次出游未出现一例境内新冠疫情确诊病例，疫情第一个出行高峰得到考验，后续国内游限制放松及复苏趋势预计更加明朗，重点可关注国内游消费回流的持续提升机会；海南免税新政实施以来日均含补购销售额突破1亿，随着海南旺季逐步到来，同时启动离岛免税年终盛典折扣，数据将持续提升，另外三亚三家免税店归属逐季明朗，王府井也提出开店目标，免税行业将迎来新一轮供给增加，后续关注相应公司选址、运营团队、供应链等，酒店、周边游及疫情控制较好的长线目的地持续恢复，重点建议布局免税、酒店、周边游：1）免税及相关：中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅业及海南本地牌照预期海南发兴业证券展等；2）需求复苏改善：锦江酒店、广州酒家、首旅酒店、天目湖、中青旅、宋城演艺；商贸：由于疫情控制得当，前期压抑的消费需求开始爆发，十一黄金周中部分地区重点零售企业销售额实现双位数增长，电商及部分品类增速更高，家装需求也得到释放。

推荐具备深厚商管运营能力，且凭借牌照未来有望社会服务&商业贸易行业周报快速拓展免税业务的王府井。

推荐国改落地，股权激励与业绩释放逐双节出游回暖明显规划渐清晰的重庆百货。

地产竣工数据持续回升可选、家装需求快速释放，叠加三季度为传统装修旺季，前期压抑的装修需求不断释放，推荐之后可能持续超预期的居然之家。

推荐超市龙上海家化推出股票激励计划头家家悦、永辉超市、红旗连锁、步步高。

同时推荐中报业绩超预期，需求不兴业证券断恢复，具备长期扩张能力的爱婴室。

美奢：建议关注1)具备强研发实力和过证实力从而拥有强品牌矩阵的医美品牌商爱美客，2）跟随行业增长的确定性代工厂龙头“青松股份”：品牌线下增长以及遭遇线上新锐品牌的挑战，更显得代工厂的确社会服务&商业贸易行业周报定性。

3）看好明双节出游回暖明显星单品系列的"华熙生物、珀莱雅"：明星单品占比逐渐提高，核心逻辑稳定现金流降低短期波动。

风险提示：社服商贸行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；重要股可选、家装需求快速释放东减持风险；二级股票市场的系统性风险。