兴业证券-化工行业周报：MDI价格涨势延续，玻纤、粘胶短纤、涤纶长丝价格走高，尿素、乙二醇等煤化工产品涨价-201012

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中国化工品价格指数（＃CCPI）：本周CCPI较上周持平，较上月同期兴业证券上涨1.0%，年内跌幅7.2%，相比去年同期下跌13.6%。

本周涨幅较大的产品：无碱2400直接纱(成都巨石)，16化工行业周报.9%；纯MDI(华东)，9.5%；Brent现货，9.4%；丙烷(华东冷冻CFR)，8.3%；醚后C4(燕山石化)，8.0%。

本周跌幅较大的产品：碳酸二甲酯DMC(华东)，-15.2%；碳铵(山西)，-9.1%；维生素B6(98%,国产)，-3.1%；维生素D3(50万IU/g,国产)，-2.9%；MDI价格涨势延续维生素A(50万IU/g,国产)，-2.6%。

近期观点：MDI方面，日本东曹装置（20万吨）正处检修、另一套装置（7万吨）玻纤、粘胶短纤、涤纶长丝价格走高因故障停车，陶氏化学因近期美国海湾热带风暴及飓风导致的物流和原材料供应短缺宣布美国所有MDI产品遭遇不可抗力（34万吨）。

根据隆众资讯，上海科思创（55万吨）、上海亨斯曼（24万吨）、韩国锦湖（41万吨）、韩国巴斯夫（25万吨）、重庆巴斯夫（4尿素、乙二醇等煤化工产品涨价0万吨）等装置均存检修计划，MDI集中检修期到来，供给收紧。

全球复工推进，国内MDI下游冰箱、汽车兴业证券等领域逐步复苏，聚合MDI和纯MDI需求修复。

在需求向好及行业高集化工行业周报中度背景下，MDI价格明显回升，有望继续向周期反转推进。

TDI方面，科思创德国多尔马根装置（30万吨）正处检修；巴斯夫德国路德维希港装置（30万吨）、科思创美国德克萨斯州装置（20万吨）不MDI价格涨势延续可抗力。

玻纤、粘胶短纤、涤纶长丝价格走高目前停车装置较多，后续韩国韩华装置（15万吨）将于10月23日检修，TDI供应趋紧。

尿素、乙二醇等煤化工产品涨价下游方面需求平稳，出口订单仍较饱满。

供需向好下，TDI价格持续兴业证券上涨，带动公司盈利改善。

重点推化工行业周报荐万华化学。

农药行业上MDI价格涨势延续市公司资本开支向头部公司集中，强者愈强。

根据22家样本农药上市公司计算，2020年H1在建工程玻纤、粘胶短纤、涤纶长丝价格走高保持近10年高位。

农药企业在成尿素、乙二醇等煤化工产品涨价本控制、产品布局、技术实力、一体化布局等方面存在的差距也显著扩大。

重点关兴业证券注菊酯、创新药（乙唑螨腈、四氯虫酰胺、氯虫苯甲酰胺等）、草铵膦、农药中间体等细分产品。

重点关注扬农化工、联化科技、利尔化学、利民股份、广信股化工行业周报份等。

当前涤纶长丝价格/价差处历史底部区域，以涤纶MDI价格涨势延续长丝POY为例，当前价格/价差分布处于3.9%和11.0%的历史分位，该价格/价差下行业内多数企业处亏损状态。

从行业运行规律来看，该状态不可玻纤、粘胶短纤、涤纶长丝价格走高持续，即无论需求恢复与否，行业平均盈利能力都将修复。

通过印染厂开工情况来表征终端服装风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的尿素、乙二醇等煤化工产品涨价风险。