国都期货-焦煤焦炭晨报：黑色系集体走强，煤焦上涨强势-201012

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操作建议焦煤：焦煤价格强势上涨，突破近国都期货期保持的1240-1300震荡区间，黑色系受钢价上涨带动，普遍走高，焦煤涨势强劲，但焦煤基本面仍然偏弱，基差修复困难。

焦煤现货价格小幅上涨，利润得到修复，主产地焦煤开工率保持较高水平，开工率达到78.76%，日均焦煤焦煤焦炭晨报产量66.01万吨，焦煤产能过剩，供给偏强。

进口焦煤政策依然收紧，配额有限，通关受阻，进口量低迷，京唐港焦煤库存13黑色系集体走强5万吨，使得港口库存处于年内最低，若通过政策放开，进口焦煤有价格优势，则对焦煤现货价格造成冲击，对焦煤期货价格有利空影响。

下游焦化厂库存达到828.54万吨，上煤焦上涨强势涨17.19万吨，平均可用15.74天，钢厂焦煤库存达到845.57万吨，上涨8.73万吨，平均可用16.84天，下游库存居高不下，去库存进度缓慢，焦煤订单降低，对焦煤价格形成向下驱动。

唐山钢厂高炉开工率83.33，上涨1.58%，开工旺盛，需求端较强，对焦煤价格形成有效支撑国都期货，所以焦煤价格处于区间震荡。

综合来看，焦煤供给偏强，库存居高，基本面较弱，在焦煤焦炭晨报钢价上涨带动下，向上突破区间，但仍然以稳为主。

若钢材价格坚挺，黑色系集体走强可促使黑色系进一步走强，对焦煤价格有支撑。

若终端需求落地缓慢煤焦上涨强势，不及预期，对焦煤价格有利空的预期。

目前维持国都期货区间震荡操作逻辑。

后期应关注进口政策的变化以焦煤焦炭晨报及去库存进度，对焦煤价格影响较大。

注意风险黑色系集体走强，勿盲目追高，保持谨慎观望。

焦炭：焦炭期货价格受钢材价格上涨带动，黑色系集体走强，反弹力度强劲，但仍处在近期1900-2100震荡区间煤焦上涨强势，基差修复困难，基本面较强。

焦炭现货价格经历三轮提涨，价格走高，利润每吨近350元，利润高于产业链上下游，国都期货上下游抵涨情绪强烈，下一轮提涨困难。

焦化企业开工热情高涨，大于2焦煤焦炭晨报00万吨焦化厂开工率高达87.12%，上涨0.26%，居于年内高位，供给强劲。

下游钢厂高炉开工率达到68.78%，上黑色系集体走强涨0.68%，钢铁企业产能稳中有升，粗钢、日均产量达到304.20万吨，钢材社会库存达到717.34万吨，上升50.74万吨，需求端旺盛，对焦炭价格有效支撑。

近期钢材社会库存去库存进度缓慢，终端需求落地缓慢，需求端预期走低，对焦炭价格有制约，钢材现货价格节后普遍上涨煤焦上涨强势，对焦炭价格有强力拉动，焦炭价格仍处于震荡区间。

库存方面，焦炭焦化厂库存15.15万吨，下降0.2万吨，订单火热，出货通畅，钢厂焦炭库存454.12万吨，下降1.37万吨，库存偏低，叠国都期货加即将到来的冬储因素，钢厂有主动补库需求，积极补库对焦炭价格形成支撑。

综合来看，焦炭目前供需双紧，开工高涨，供给强劲，下游库存集体走低，补库需求强烈，需求端保持旺盛，焦炭价格受钢价上涨影响，强势反弹，仍保持区间震荡，若钢材价格进一步焦煤焦炭晨报走高，焦炭价格有望继续突破上行。

后期应关注终端需求落地情况，对焦炭产能有影响，目前维持震荡区间逻辑，应注意风黑色系集体走强险，勿盲目追高，谨慎保持观望。