东方证券-环保行业：新能源环卫车“黄金时代”，政策奠定增长确定性-201012

《东方证券-环保行业：新能源环卫车“黄金时代”，政策奠定增长确定性-201012（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-环保行业：新能源环卫车“黄金时代”，政策奠定增长确定性-201012（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

10月9日国常会通过《新能源汽车产业发展规划》，文件明确2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域车辆，加大东方证券新能源汽车配置力度。

核心观点政策涵盖范围广，涉及京津环保行业冀、长三角等经济发达地区。

我国国家生态文明试验区涵盖福建、江西、贵州、海南，大气污染防治重点区域包括京津冀及周边地区、汾渭平原、长三新能源环卫车“黄金时代”角地区。

我们统计得该区域共涵盖16个政策奠定增长确定性省（直辖市）110个地级市，本次政策涉及省份（含未覆盖地级市）合计2019年GDP占全国总量的58%，城市环卫车保有量占全国总量的56%。

根据交强险数据，2020年1-8月本次新政涉及省份东方证券（含未覆盖地级市）环卫车销量合计4.7万辆，占全国环卫车总销量的58%。

新能源环卫车环保行业进入高度增长“黄金时代”，政策奠定增长确定性。

根据交强险数据，1-新能源环卫车“黄金时代”8月全国新能源环卫车销量2284台，同比增长51.1%，但渗透率仅2.8%。

我们预计2020-2022年新能源环卫车渗透率分别达6%/15%/30%，对应销量0.72/2.0/4.4万辆，同比增长80%/177%/政策奠定增长确定性122%。

新政落地带来新能源环卫车销东方证券量确定性，我们测算得2021-2022年新政涵盖地区新能源环卫车销量或达到1.5/3.3万辆，占全国新能源环卫车预测总量的74%/74%。

新能源环卫车市场集中度高环保行业，环卫一体化企业优势尽显。

从市场集中度来看，尽管市场放量引发参与者增多，但市场集新能源环卫车“黄金时代”中度仍保持高位，2019年top10份额94%，相比传统环卫车领域龙头集中度更高，其中盈峰环境和龙马环卫分别有16%和4%的份额。

2020年1-8月，top10份额86%，其中中联重科（盈峰环境）以26%的市场占有率排名第一，市占率提升10政策奠定增长确定性pct，龙马环卫份额达到8%，市占率提升4pct。

环卫一体化企业在东方证券新能源环卫车领域的优势得到体现。

投资建议与投资标的我们认为《新能源汽车产业发展规划》的出台，增强新能源环卫车高速增长确定性，看好新能源环卫装备制造龙头盈峰环境（0009环保行业67，买入）、龙马环卫（603686，买入）。

新能源环卫车“黄金时代”风险提示政策推进力度不及预期；产业竞争格局恶化。