国信证券-转债市场周报：三季报预告前瞻-201013

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市场国信证券回顾节后市场强势抬头，风险偏好修复：国庆中秋长假节后，市场风险偏好明显升温，股市强势反弹。

节前三个交易日及节后1个交易日期间（2020.9.25-10.9），上证综指转债市场周报累计上涨1.64%，报收3272点，上证50指收涨1.77%，创业板指收涨5.22%。

板三季报预告前瞻块方面，28个板块多数上涨，其中电气设备、电子、国防军工板块表现靠前，休闲服务、银行、农林牧渔收跌，表现靠后。

转债跟涨，跑赢上国信证券证综指。

节后转债同步上涨，2020.9.25-10.9期间中证转债指数累计上涨1.97%，我们计算的转债平价指数上涨1.3%，平价[90,100)、[100转债市场周报,110)、[110,120)的转债平均转股溢价率分别变动+0.54%、-1.36%、+4.38%，目前处于历史62%、69%、74%分位数。

市场交易三季报预告前瞻量方面，2020.9.25-10.9期间转债市场总成交额756亿，日均成交额189.1亿，较前一周继续收缩。

转债策略：三季报预告前国信证券瞻进入10月份，我们对内将迎来十四五规划出台、三季报披露窗口期，对外美国大选进入倒计时，不确定性将逐步明朗。

其中，三季报预转债市场周报告目前已经拉开序幕，本周我们略作总结如下。

A股三季报预告三季报预告前瞻显示，化工、医药、机械设备业绩预增公司数量暂时靠前。

截至目前国信证券，A股已有314家公司发布了2020年三季报业绩预告（其中部分为半年报中披露），其中前三季度净利润预增公司共211家，占比67%。

从中报业绩预增公司的行业分布来看，预增公司数量最多的行业为化工，共34家，其次为医药生物预增24家、机械设备预增23家，排名其后的分别为钢铁、非银、采掘（不排转债市场周报除样本影响）。

转债公司中，截至目前来看已有27家公布三季度业绩预告，其中前三季报预告前瞻三季度净利润预增16家，预减11家。

振德、蓝国信证券帆、尚荣、众兴、歌尔、利尔、明阳、永高、奥佳、齐翔正股预告前三季度净利润增速中位数均在50%以上，主要覆盖医药生物、电子、化工、风电、建材等细分行业。

相对而言，在已披露数据样本中，湖广、哈尔、双环、未来、岭南等标的转债市场周报三季度业绩预减幅度在50%以上，表现靠后。

相三季报预告前瞻较中报来看，大部分转债公司Q3净利润增速较Q2实现提升。

在前述的27家已披露国信证券Q3预告的转债公司中，仅长青集团、苏博特、城地香江、伊力特、湖北广电5家预告前三季度净利润增速中位数低于中报增速，其余均高于中报增速，意味着三季度以来公司业绩修复节奏有所加快。

其中，众兴、歌尔、永高、华源、比音的三季度净利润增速改善幅度较大，均在20个百转债市场周报分点以上。