信达证券-石油加工行业：每周炼化，双节假期聚酯行情走强！-201012

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P信达证券X：价格小幅上行。

成本端，本周疫情致原油市场需求不容乐观，但墨西哥湾石油加工行业和挪威原油产量下降支撑油价，原油期货价格震荡上涨。

供应端，随着印尼装置的重启，东每周炼化营威廉化学装置量产，海南炼化二期装置的回归，PX供应增加。

需求端，下双节假期聚酯行情走强！游PTA开工随着检修重启并存，下游对PX需求仍维持在较高位置，但目前PX供应偏高，现货市场出货压力较大，难言去库。

整体而言，PX市场价信达证券格受原油价格支撑上行，但PX供应压力仍然存在。

目前，PXCFR中国主港价格在533（与上周相比，+12）美元/吨，PX与原油价差在220（-14）美元/吨，PX与石脑油石油加工行业价差在101（-5）美元/吨。

P每周炼化TA：市场延续低位震荡。

供应端，装置检修与重启并存，中泰石化及汉邦石化进入检修，珠海BP装置重启，本周PTA开工维持不变，生双节假期聚酯行情走强！产负荷为80.8%（+0pct）。

新凤鸣独山能源二期220吨PTA新产能计划信达证券10月投产，装置例行检修造成的供应缺口小于新装置投产带来的市场份额，供应存增加预期。

需求端，下游聚酯需求石油加工行业维持在较高水平，供需关系短时趋于平衡状态。

整体来看，聚酯开工旺季之后大概率下调，PTA库存压力难以释放，同时原每周炼化油价格上行动力有限，难以支撑PTA市场上行。

因此周内PTA市场虽然在原油上涨带动双节假期聚酯行情走强！下小幅反弹，但供需预期不佳始终抑制涨幅，PTA市场价格延续低位震荡。

据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至307.2信达证券（-17.9）万吨。

目前PTA现货价格在3280（-5）元/吨，行业单吨净利润在-27（石油加工行业-41）元/吨。

M每周炼化EG：市场节后高涨。

成本双节假期聚酯行情走强！端，石脑油价格先跌后涨，乙烯价格维持高位稳定，MEG成本端存有支撑。

供应端，过节期间华东港口库存降库，近两日码头有封航，卸货有部分后移，国内目前煤制开工负荷稳定，中化泉州和中科炼信达证券化装置未达到量产，国内供应稳定。

需求端，下游聚酯企业开工负荷维稳，双节石油加工行业期间终端市场积极补货，聚酯市场价格上涨。

总的来每周炼化看，受益于节后原油价格上涨和下游需求提升，MEG价格节前整体偏弱，节后高涨。

目前MEG现货价格在3715（+20）元/吨，华东罐区库双节假期聚酯行情走强！存为121（+0）万吨。

涤纶长丝：假期长信达证券丝利润大幅回升。

成本端，周内PTA偏强震荡，原料端利好提振，现金流亏石油加工行业损缓解。

需求端，假期每周炼化前夕，下游促销补货后，长丝市场产销数据回落。

假期中国际油价震双节假期聚酯行情走强！荡上调，提振长丝市场气氛，后期下游补仓意愿强烈，涤丝产销回暖，市场成交重心上移。

整体信达证券来看，双节假期内，受益于下游订单增加和织机开机率提升，长丝市场走势有所回暖，行业单吨盈利亏损情况得到有效改善。

目前涤纶长丝价格POY5300（+225）元/吨、FDY5600（+150）元/吨和DTY6675（+225）元/吨，行业单吨盈利分别为POY44（+148）元/吨、F石油加工行业DY-23（+98）元/吨和DTY94（+148）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY29.0（-1.5）天、FDY29.5（+0.0）天和DTY40.0（+0.0）天，开工率79.10%（-1.20pct）。

每周炼化织布：假期内订单量增加。

10月以来织机开工率大幅提双节假期聚酯行情走强！升，内需方面多依赖于双十一及冬装补单的下达。

外贸方面依赖于感信达证券恩节及圣诞节物资的采购订单，市场上常规款面料走货相对较好，秋冬面料需求持续。

随着金九银十进入尾声，各工厂积极性反馈高低石油加工行业不一，短期旺季仍将持续，但旺季后存在装置降负预期。

盛泽地区织机开机率8每周炼化5.00%（+15pct），盛泽地区坯布库存天数为42（-2）天。

聚酯瓶片：瓶双节假期聚酯行情走强！片市场持续冷清。

周初PTA持续窄幅下行，瓶片信达证券厂家下调报价，商谈偏低端货源为主。

周末原料端弱势下石油加工行业行，工厂再度下调报价，商谈重心继续下行。

总体来看，下游工厂节前备货已基本每周炼化结束，放假期间瓶片成交量少，叠加市场淡季氛围持续，瓶片价格较节前下滑。

目前PET瓶片现货价格在47双节假期聚酯行情走强！75（+0）元/吨，行业单吨净利润在-5.9（-1.7）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2020年10月9日，信达大炼化指数涨幅为101.57%，石油加工行业指数涨幅信达证券为-34.85%，沪深300指数涨幅为21.73%。

相关上市公司：桐昆石油加工行业股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）和新凤鸣（603225.SH）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产每周炼化，达产进度不及预期。

（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需双节假期聚酯行情走强！求端严重不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价信达证券出现大幅度的干扰。

（4石油加工行业）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。