西南证券-医药行业海外制药龙头解读系列之十：赛诺菲，2020年中报解读，疫情持续影响至二季度，Dupixent在华获批扩版图放量可期-201013

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赛诺菲：疫情持续影响至二季度，Du西南证券pixent在华获批扩版图放量可期1.受新冠疫情的不利影响，公司上半年总体收入实现195.6亿美元，轻微上升0.4%，全年EPS增长率指引为+6%到7%。

2.分业务来看，公司架构的战略稳医药行业海外制药龙头解读系列之十步推进。

公司药物板块虽受COVID-19冲击，但总体表现稳中有进赛诺菲，上半年同比增长4%，主要由于公司新药Dupixent表现强势（+93%)，Plavix获得美国和波多黎各地区唯一专营权，Praluent实现重组计划（Q2增速+8%）。

相反，疫苗板块上半年业绩疲软，同比下降5%，主要因COVID-19影2020年中报解读响，旅行疫苗销售量缩水明显（-42%）。

疫情持续影响至二季度第三大业务保健品上半年同比下降5.5%,主要受产品Zantac销量大幅缩水（-110%）及消化类产品销量低迷的影响（-20%）。

3.分药物品种来看，抗肿瘤药物实现收Dupixent在华获批扩版图放量可期入3.8亿美元（+24%），主要品种为Jevtana和Fasturtec；Dupixent特应性皮炎药（18亿美元，+93%）为公司药物主要收入来源之一，预计下半年继续保持高增速；糖尿病药物增速略微下滑，实现净收入29.3亿美元（-4.2%），主要品种为Lantux、Toujeo和Apidra；罕见病药物实现收入18.1亿美元（+4%），其中Cerdelga收入显著提升（+17%）。

整体而言，普通药西南证券物收入下降9.4%,专科疗法营收显著提升25%。

4.分地区看，美国仍然为多数品种销售最多的地区医药行业海外制药龙头解读系列之十，增速稳定（+6%）,增长受Dupixent、Praluent、Kevzara和Aubagio四个药物共同推动。

欧洲市场增速略微下滑（-2赛诺菲.1%），主要因COVID-19大流行导致疫苗注射量大幅减少以及欧洲严格的监管措施出台。

中国市场下滑12%，主要2020年中报解读由于COVID-19的冲击以及VBP带量采购新政策的实行。

5.公司最新公布的临床管线有83个项目疫情持续影响至二季度，其中5项处于注册阶段，25项处于临床I期实验，24项处于临床II期实验，29项处于临床III期阶段。

去年11月末，Toujeo(甘精胰岛素)扩大适Dupixent在华获批扩版图放量可期应症获美国FDA批准，用于儿科I型糖尿病患者。

特应性皮西南证券炎新药Dupixent于今年6月在华获批，预计下半年销量进一步提升，将持续推动公司业绩增长。

6.公司未来继续实施其新的“赢”战略，成立三个主要的全球业务单位：专科疗法GBU(Dupixent？，多发性硬化症，神经学，其他炎症疾病和免疫，罕见疾病，肿瘤学和罕见血液疾病)，疫苗GBU，和普通药物GBU（糖尿病，心血管和已建立的处方产品），聚焦于潜在“first-in-class“或“best-医药行业海外制药龙头解读系列之十in-class”产品的开发。

风险提示赛诺菲：新药上市销售额不符预期；疫情影响研发进度；药物研发失败的风险；疫苗安全事故。